The FED is still expecting one rate hike this year

After a 7-year period of interest rates of close to zero, the American central bank (the Fed) decided to increase its main federal funds rate in December 2015. The next rate hike happened 1 year later in December 2015, followed by a 3rd rise last March, and a 4th in June.

In June the FED increased the federal funds rate by 25 basis points with the target range now between 1% and 1.25%. The American Central Bank is still expecting to implement another rate hike before the end of the year. In 2018 the main rate should therefore reach around 2.1%, and 2.9% in 2019. In fall, the FED should also concretely start the normalization of its balance sheet.

The U.S. Dollar went down after the FOMC meetings. The EUR/USD currency pair reached its highest level since 2015.

Normalization of the FED’s balance sheet

One of the FED’s goals is gradual and well-communicated monetary normalization to avoid any high volatility in the markets. As confirmed by Chair Janet Yellen, interest rates are expected to increase gradually and the FED’s balance sheet should start improving.

The US central bank seems ready to make a further step in the normalization of its policy by beginning a reduction in its balance sheet, perhaps as early as September. As discussed in our previous analysis, a priority for the FOMC is reducing the Central Bank’s balance sheet, after its large-scale purchases of U.S. bonds in the wake of the financial crisis. This could significantly affect the value of the greenback.

In October 2014, the FED decided to end its Quantitative Easing programme after running up a deficit of USD 4.5 trillion. FOMC members said that they intend to reduce the Federal Reserve's securities holdings to reduce the supply of reserve balances, but there are still divided about when to begin. They explained that they would decrease the “reinvestment of the principal payments it receives from securities held in the System Open Market Account. Specifically, such payments will be reinvested only to the extent that they exceed gradually rising caps”. This balance sheet normalisation plan should be implemented this year if the FED decides that the American economy is evolving as anticipated.

IMF downgraded its American Growth Forecast

As it was recently highlighted by the IMF, President Trump’s plan aren’t detailed enough to be factored into forecasts: “The administration’s budget proposes to reduce the fiscal deficit and debt, to reprioritise public spending, and to revamp the tax system but […] it became evident that many details about these plans are still undecided”.


This reason had a major influence on the IMF recent downgrade: the organization revised down its US growth forecast from 2.3% to 2.1% for 2017.

AUD/USD може да продължи да се покачва, но RBA не е фактор

Съществуват редица солидни аргументи за това, че AUD/USD може да се покачи над 0,8000 в рамките на възходящия цикъл, който наблюдаваме през последните вече близо три месеца, но Reserve Bank of Australia (RBA) не е сред тях. Австралийският долар (AUD)e предпочитан от трейдърите в така наречената „carry trade“ търговия през лятото поради рекордно ниската волатилност и покачващите се пазари на активи, а щатският долар (USD) продължава да изпитва слабост от смесените икономически данни и политическата несигурност, които биха могли да забавят темпа на затягане на монетарната политика от страна на FED.

Това, което липсва в бичата прогнозата касаеща валутната двойка AUD/USD е вероятността RBA да се присъедини към Bank of Canada (BoC), като започне в близко бъдеще цикъл на затягане.  Това бе потвърдено от заместник- управителя Гай Дибейл в петък и днес от председателя Филип Уол, които в изявленията си повториха, че не е необходимо RBA да бъде в крак с другите централни банки.

Интересното тук е, че RBA не изразява притеснения от поскъпването на AUD/USD; губернаторът Уол отбеляза, че би било по-добре, ако AUD е „малко по-нисък“. RBA не показва загриженост и на този етап няма да пречи на поскъпването на AUD/USD с интервенция или заплашване с облекчаване на политиката.

Миналата седмица AUD/USD проби върха от 17-ти април при 0,7834, с което вече имаме поредица от покачващи се дъна и върхове; средносрочният тренд е възходящ. На H1 наблюдаваме консолидация, като не е изключено тя да се разшири времево и ценово. Възможно е да видим прибиране на печалби от последното рали, което да доведе до тест на пробитата съпротива – вече подкрепа, зоната 0,7750/0,7800.

Независимо от посоката, която AUD/USD ще поеме от тук насетне, вероятността RBA да се намеси е малко вероятна. Не трябва да забравяме, че изненади винаги може да има.

Nasdaq с четири рекорда в последните пет сесии

След смесеното представяне миналата седмица, щатските акции показаха липса на посока по време на търговията в първия работен ден от новата седмица. Основните борсови индекси прекараха деня подскачайки напред-назад от нивата на затваряне от петък.

В очакване на лавината от корпоративни отчети, които ще бъдат обявени тази седмица от страна на щатски компании, инвеститорите предпочетоха предпазливостта в понеделник. Nasdaq бе единственият, който може да се похвали с печалба от 0,4% или 23 пункта до нов рекорд на високо затваряне от 6 410,81. Въпреки загубата на S&P 500 (-0,1%)и Dow Jones (-0,3%), същите се търгуваха на положителна територия през почти цялата сесия, с изключение на последните 15 минути, които в крайна сметка бяха достатъчни за заличаването на много лекото поскъпване преди това.
Банковото дело и технологиите бяха единствените два сектора от единайсетте в широкия S&P 500, които се отърваха от червеното; Johnson & Johnson бе главният виновник за появилия се натиск от продажби в последните минути преди да удари камбаната поставяща край на търговията на Wall Street.

Освен лавината от приходни отчети, които ще наблюдаваме през цялата седмица - около 180 компании от индекса S&P 500, сред които технологичните гиганти Facebook, Amazon и Alphabet, у инвеститорите разбираемо липсваше убеденост преди няколко забележителни събития в календара тази седмица, включително:

     - Гласуването в Сената за реформата в здравеопазването, което президентът Тръмп ще проведе във вторник.

     -Най-новата директивата на FED, която ще бъде анонсирана в сряда в 21:00 ч.
    - Предварителната оценка за БВП за второто тримесечие, която ще бъде оповестена в петък в 15:30 ч.

На Forex пазара US Dollar Index се повиши с 0,15% до 94,00 в понеделник, тъй като еврото (EUR), което представлява три пети от индекса се понижи от по-слабите от очакваното PMI данни. Миналата седмица бе изключително печеливша за двойката EUR/USD, тъй като изявлението на Европейската централна банка (ЕЦБ) не успя да понижи настроенията към единната валута. 

Канадският долар (CAD), британският паунд (GBP) и австралийският долар (AUD) поскъпнаха спрямо зелените пари, докато японската йена (JPY) остана почти без промяна.

GOLD с прецизен тест

Златото (gold) продължи възходящото си движение и по време на петъчната сесия и така благородният метал завърши седмицата с ръст от над 2%. Това е втора по ред печеливша седмица от началото на юни. Сътресенията в Белия Дом и слабостта на щатския долар стимулираха търсенето на златото, което се слаби като актив – убежище.

Фючърсите на златото с доставка месец август GCQ7 се покачиха с $9,40 или 0,8% до $1 254,90 за тройунция в петък. Според данните FactSet, това е сесията с най-голям ръст от 23-ти юни насам. Цените са отбелязали седмичен ръст от 2,2%, след покачването от 1,5% за предходната седмица. С доброто представяне в петък, сесиите с печалби стават шест поред – най-дългата серия от победи от 17-ти май насам.

Екипът на президента Доналд Тръмп ще бъде разпитван в рамките на разследването за руска намеса в президентските избори през 2016 г., което е повод за рязкото поскъпване на цените на златото в петък.

Gold проби горната линия на низходящия канал, в който се търгуваше през последния месец. Формиралата се тренд обръщаща фигура H&S нанесе своя идеален таргет. Цените достигнаха $1 257, с което отговориха прецизно на коментара от 17-ти юли!

Цените на златото пробиха и същевременно затвориха над 50-SMA и 100-SMA, което показва, че биковете имат превес. Предвид силната съпротива, която жълтият метал достигна, възможно е да цените да консолидират, преди евентуално възходящото движение да продължи.

В сряда FOMC ще обяви решението си относно лихвените проценти, като очакванията са те да останат непроменени.

Will the EUR/USD Continue to Rise Following the ECB Meeting?

All eyes are on today’s European Central Bank meeting, where President Mario Draghi is widely expected to maintain a hawkish tone following his bullish remarks on the state of the Eurozone economy at the end of June. However, traders remain divided about whether Draghi will change his views on European QE.

"We can be confident that our policy is working and its full effects on inflation will gradually materialise. But for that, our policy needs to be persistent, and we need to be prudent in how we adjust its parameters to improving economic conditions”.

The ECB is expected to tighten monetary policy for several reasons: inflation figures have improved, economic growth in the Eurozone is continuing to improve, and political uncertainty has lessened.

Speaking at the European Central Bank Forum in Portugal at the end of June, Mario Draghi said that the current stimulus plan would remain in place as the effects of inflation have been "more muted than one would expect". The ECB would therefore have to be prudent to “gradually adjust its monetary stimulus to the economic recovery”, but could still consider warning investors about future actions that might lead to tapering.

The EUR could benefit from a tapering

Decisions made by central banks can influence the cost and availability of funds in a given economy, directly impacting the supply and demand for the national currency, and significantly affecting the Forex market. Traders should note any changes in policy made by central banks, as these can indicate coming market volatility.

A spike in volatility could still occur if Draghi announces a taper to the ECB’s bond purchase program. Any bullish comments will influence the Euro and could trigger major market turbulence.

The EUR/USD has just reached its highest level since May 2016. This bullish movement could either continue, or reverse. Here are the 2 possible scenarios markets could face:

1.    A "hawkish status quo" from the ECB, which doesn’t change monetary policy, but shares optimism about increasing growth and inflation in the Eurozone. This might suggest that a tightening of monetary policy could happen by the end of 2017. Many EUR/USD traders would favour this option.   

2.    Mario Draghi highlights the numerous risks facing the Eurozone economy, encouraging more stimulus in the coming months.

From August 24th - 26th, Mario Draghi will be attending the Kansas Federal Reserve’s symposium in Jackson Hole, Wyoming where he is expected to present the ECB’s final decisions regarding “after-summer European monetary policy”.

Nasdaq с нов рекорд на високо затваряне

За първи път от 8-ми юни насам, технологичният индекс Nasdaq постави нов рекорд на високо затваряне във вторник, след като акциите от технологичния сектор продължиха бичото си движение. Nasdaq добави 0,5% към стойността си и по-тази начин увенча с успех осмото си поред дневно печелившо затваряне. Широкия S&P 500 прибави скромните 0,1%, но това не му попречи също да завърши с ново рекордно ниво.  За разлика от тях Dow Jones и Russell 2000 се понижиха с по 0,3% и двата.

Само пет от единадесетте сектора на S&P 500 завършиха на позитивна територия, като с най-добро представяне се оказа технологичният (+0,5%); гигантите като Facebook (FB 162,86, +3,13) и Alphabet (GOOGL 986,95, +10,99) помогнаха на сектора, като добавиха съответно 2,0% и 1,1%, а FB записа нов връх за всички времена.

С осмата си поред позитивна сесия, технологичният Nasdaq се възстанови напълно от най-лошите си нива на предходния месец. Към момента Nasdaq отчита годишен ръст от 17,9%, S&P 500 +9,9%, Dow Jones Industrial Average +9,2%, а Russell 2000 +5,2%.

Акциите на Netflix се покачиха с 13,5% или $21,90 до $183.60 до рекорден връх, след като от компанията заявиха, че новите потреби през 2-то тримесечие са достигнали  5,2 млн. души.

В същото време големите европейски фондови пазари се представиха негативно. Докато британският индекс FTSE 100 отписа само 0,2%, то френският индекс CAC 40 и германския DAX 30 загубиха съответно 1,1% и 1,3%.

На Forex пазара щатският долар (USD) продължи да губи; US Dollar Index се понижи с 0,5% до 94,63 спадайки под нивата от миналия август. Еврото (EUR) бе един от най-големите бенефициенти възползвал се от слабостта на зелените пари. Най-търгуваната валутна двойка EUR/USD проби 1,1500 за първи път от началото на май 2016 г. Предходното представяне на EUR над 1,1500 бе краткотрайно и последва „спускане“ до свежо 13-годишно дъно (1,0340). Единната европейска валута се радва на повишено търсене от страна на трейдъри и инвеститори, тъй като същите очакват Европейската централна банка (ЕЦБ) да започне да поставя основите на затягане на монетарната си политика. ЕЦБ ще публикува най-новия си доклад по парична политиката в четвъртък 20-ти юли. Британският паунд (GBP) изпита слабост, след като инфлацията в Обединеното кралство се забавя до 3-месечно дъно, което е негативно за призивите за незабавно покачване на лихвените проценти. Потребителските цени са се повишили с 2,6% на годишна база през юни, след като през май отчетоха ръст от 2,9%, показват данни от Националната статистическа служба. Очакванията бяха инфлацията да остане непроменена при почти четиригодишен връх от 2,9%.

При стоките златото (gold) нарасна с малко над $8 до $1 242 за тройунция, а петролът сорт WTI добави 0,9% до $46,44 за барел.

USD спадна до 10-месечно дъно

Щатският долар спадна до 10-месечно дъно спрямо кошницата от шест основни валути по време на азиатската сесия във вторник, потъвайки в несигурността относно темпа на затягане на политиката на FED и опасенията, че президентът Донал Тръмп няма да успее да осъществи реформите в здравеопазването.

Фючърсите на US Dollar Index с доставка месец септември се понижиха до 94,495 достигайки 10-месечно дъно, след като миналия петък удариха 9-месечно дъно. От 14-годишния си връх при 103,81 регистриран на 3-ти януари тази година, зелените пари към момента отчитат загуба от 8,4%.

Изненадващо или не, още двама републикански сенатори, Джери Моран и Майк Лий, обявиха в понеделник своето несъгласие, касаещо промени в републиканския законопроект за здравеопазването, което доведе до сериозен удар в законодателството.

Ако този законопроект не премине, няма да има пари за намаляване на данъците и изпълнението на фискалната политика ще бъде трудно.

Слабите инфлационни данни и продажби на дребно в САЩ за месец юни, които видяхме в петък също доведоха до нарастване на спекулациите, че FED може да няма основание за по-нататъшно покачване на лихвите до края на тази година, въпреки прогнозите на членове от борда на FOMC.

Инструментите на паричния пазар понастоящем отчитат шанс от под 50% за увеличение на ставката през останалата част от годината.

За разлика от това, политиците в еврозоната, Обединеното кралство и Канада наскоро сигнализираха, че могат да коригират монетарните си политиките; миналата седмица Bank of Canada повиши лихвите за първи път от 2010 г. насам.

Това, че голяма част от водещите централни банки в света се насочват към затягане на политиките си и догонване на FED, несъмнено води до спад на щатския долар. Загубата на USD се ускори, след като еврото (EUR) се повиши над 1,15, достигайки най-високите си нива от май миналата година.

Пазарите сега насочват вниманието си върху срещата на Европейската централна банка (ЕЦБ) в четвъртък 20-ти юли и решението и относно лихвените нива и финансови стимули. Очакванията са, че ЕЦБ ще остави политиката си непроменена, но голяма част от пазарните играчи очакват тя да сигнализира за намаляване на стимулите по време на следващата си среща през септември.

Bank of Canada с първо покачване на лихвите от 7 години

В сряда 12-ти юли 2017 г. Bank of Canada (BoC) се присъедини към щатската централна банка (FED), за да стартира цикъл на затягане, повишавайки основния лихвен процент за първи път от 2010 г. насам. Тя повиши ставките от 0,50% на 0,75%. Управителят на BoC Стивън Полос подчерта, че бъдещите увеличения на лихвите ще бъдат „направлявани“, заявявайки, че те „ще останат силно зависими от данните, които предстоят занапред“. Следващото съобщение на банката ще бъде оповестено на 25-ти октомври 2017 г. и ще представи перспективите относно икономиката и инфлацията.

Неотдавнашното ускоряване на растежа в множество сектори и региони в страната доведе до нарастване на доверието, че икономиката на Канада ще бъде в състояние да абсорбира излишния капацитет. Независимо от това, BoC очаква растежът да се понижи от 2,8% през 2017 г. до 2,0% през 2018 г. и до 1,6% през 2019 г.

Инфлацията е в застой, като ключовият CPI показател е нараснал през май до 1,3% на годишна база, което е най-бавният темп от началото на годината. Независимо от това, централната банка отчита тази скорошна инфлационна слабост като „временна“, като в същото време посочва, че очаква инфлацията да се върне „в близост“  до целта от 2% до средата на следващата година.

Инвеститорите все още се опитват да разберат каква ще е бързината, с която Полоз планира да нормализира паричната политика, като второ покачване през декември се смята за вероятно, което би било заличило двете понижения на лихвите, направени през 2015 г. с цел противодействане на негативния ефект от спада в цените на петрола. Канадският долар е известен като „стокова валута“ (commodity currency); стокова валута се нарича валута на страна, която е силно зависима от износа на дадена стока – в случая Канада с нефта.

Всяка значителна промяна в цената на петрола ще се отрази на търговския баланс на Канада, а оттам и на икономическия ѝ растеж. От края на септември 2016 г. цената на „черното злато“ бе засегната от решението на ОПЕК, чиито членове се съгласиха да намалят производството, за да стабилизират петролния пазар. Първоначално трейдърите бяха оптимистично настроени по отношение на потенциала за покачването на цените, но сега петролът се търгува на нива от около $47 за барел. Суровината навлезе в мечи пазар – търгувайки се с 20% под 52-седмичния връх, създавайки определено негативна перспектива.

Измежду основните икономически играчи, централните банки имат важна роля в еволюцията на различните валути. Тъй като централните банки имат задачата да контролират паричното предлагане и да поддържат икономическа стабилност, техните решения (парична политика) влияят пряко върху валутите, защото те определят лихвените проценти, които от своя страна влияят върху привличането на валути от страна на чуждестранни инвеститори. Основните лихвени проценти ще рефлектират върху други лихвени проценти, начислявани от банките за кредити (студентски заеми, автомобилни заеми, търговски заеми и др.), които ще повлияят върху парите, влагани както от физическите лица, така и от бизнеса.

Следователно, по-високите лихви ще привлекат чуждестранни инвеститори, което ще доведе до нарастване търсенето на валутата на страната и следователно до засилване на валутата спрямо другите валути. Освен това, по-високите лихвени проценти ще увеличат разходите по заеми, а паричната наличност на пазарите ще намалее и стойността на дадената валута трябва да се увеличи.

При експанзионистична парична политика се наблюдава увеличение на паричната база и по-ниски лихвени проценти. С повече парични наличности за банките и на пазара стойността на различните финансови активи се увеличава. Така че това прекомерно предлагане на средства ще създаде значителен приток от валута на пазарите, което ще доведе до намаляване на стойността на тази валута. При по-ниски лихвени проценти е по-лесно да се вземат заеми и това намалява стойността на парите.

След анонса на BoC канадският долар (CAD) се покачи до най-високото си ниво от година и достигна най-високия си обменен курс спрямо щатския долар (USD) от януари 2016 г. За последния месец CAD е регистрирал ръст от над 5%.
                                                    
Канадският долар достигна най-високото си ниво спрямо щатския долар от август 2016 г.

Aussie и Kiwi с най-добро представяне

Австралийският долар (AUD) и новозеландски долар (NZD) бяха валутите с най-добро представяне спрямо щатския им съименник (USD)по време на търговията в четвъртък. Поскъпването на двете стокови валути бе подкрепено от силните данни за внос и износ от Китай, които ще бъдат от полза за икономиките в региона.

AUD/USD достигна 3-месечен връх с петте последователни дни на печалби. Двойката е изправена пред тест на сериозната съпротива на месечна база, намираща в диапазона 0,7750/0,7820. Параболичният ръст на цените тази седмица не трябва да бъде пренебрегван. Икономическите данни от Австралия са оптимистични, като нарастващите потребителски инфлационни очаквания се свързват с нарастването на доверието на потребителите и бизнеса, но резкият скок в китайския внос изпрати австралийския долар до най-силното му ниво за последните три месеца.

Днешните икономически данни от САЩ, включващи: индексът на потребителските цени, продажбите на дребно, степента на използване на капацитета, индустриалното производство, бизнес запасите и потребителското доверие на Мичиганския Университет може да се окажат от важно значение за преодоляване на по-горе у
поменатото ниво и определяне на по-нататъшната посока при AUD/USD.
Reserve Bank of Australia (RBA) няма да се радва да види поскъпване на валутата си след последната си среща по парична политика и 3-та членове от борда на банката, планирани да говорят следващата седмица (Heath, Debelle и Bullock), биха могли да използват тази възможност, за да се опитат да „озаптят“  ръста на валутата си.

Aussie  - дилърски жаргон за австралийския долар (AUD). Често се използва и за валутната двойка AUD/USD. Идва от първата сричка на Australia.

Kiwi - дилърски жаргон за новозеландски долар (NZD). Често се използва и за валутната двойка NZD/USD. Названието идва от птицата киви (не от плода).

Погледите към Йелън

Щатският долар (USD) поевтиня спрямо еврото (EUR) и японската йена (JPY) във вторник, но се покачи леко по отношение на британския паунд (GBP). Трейдърите останаха предпазливи преди полугодишното изслушване на председателя на Федералния резерв  (FED) Джанет Йелън пред Конгреса.


Йелън трябва да свидетелства пред Комисията за финансови услуги в сряда и пред Сенатския банков комитет в четвъртък. Коментарите ѝ биха могли да окажат значително влияние върху перспективите за лихвените проценти преди срещата по паричната политика на централната банка по-късно този месец.

Щатските акции показаха липса на посока по време на търговската сесия във вторник и в крайна сметка завършиха деня смесено: Dow Jones +0,55 до 21409, Nasdaq +16,91 до 6193, а S&P 500 -1,90 до 2425. Накъсаната търговия е следствие на предпазливостта преди изслушването на Йелън през следващите два дни. Изявления от страна на няколко други служители на FED също могат да привлекат вниманието тази седмица, заедно с докладите за продажбите на дребно, промишленото производство и производствените и потребителски цени.

US Dollar Index спадна с 0,32% до 95,71. EUR/USD се покачи до 1,1480, с което възобнови възходящото движение от 1,0340 – пазарът формира по-високи върхове и дъна; средносрочният тренд е възходящ.

Управителният съвет на Европейската централна банка (ЕЦБ) заседава на 20-ти юли и  инвеститорите се позиционират за евентуални промени в пристрастността на борда към програмата за изкупуване на активи от страна на ЕЦБ.

Британският паунд отстъпи спрямо зелената валута, тъй като подуправителят на Bank of England Бен Броудбент не успя да потвърди промяната на тона (към hawkish), която инвеститорите видяха у някои от колегите му през последните две седмици.

Предпазливост на пазарите

Щатските акции се търгуваха предимно на по-високи нива по време на търговията в понеделник, след като първоначално показаха липса на посока. Докато Dow Jones завърши деня почти без промяна, по-широките Nasdaq и S&P 500 приключиха на положителна територия.

Изглежда, че трейдърите не желаят да предприемат значителни стъпки и предпочитат да бъдат предпазливи в навечерието на полугодишното изслушване на председателя на FED Джанет Йелън пред Конгреса.

Йелън трябва да свидетелства пред Комисията за финансови услуги в сряда и пред сенатския банков комитет в четвъртък.

Коментарите на главния финансов директор може да окажат значително влияние върху перспективите за лихвените проценти преди срещата на паричната политика на централната банка по-късно този месец.


Изявления от страна на няколко други служители на FED също могат да привлекат вниманието тази седмица, заедно с докладите за продажбите на дребно, промишленото производство и производствените и потребителски цени.

Приблизително плоският близък до Dow дойде като рязък спад от акции на Wal-Mart (WMT), който компенсира силните печалби на Nike (NKE) и Visa (V).

Основните европейски фондови пазари също отчетоха покачване в понеделник. Британският  FTSE 100 се повиши с 0,3%, а френският CAC 40 и немският DAX 30 затвориха съответно с ръст от 0,4% и 0,5%.

При стоките фючърсите на златото (gold) с доставка месец август се покачиха с $3,50 до $1 213,20 за тройунция, което се отрази позитивно на акциите от златодобивния сектор. Златото остава под пробитата подкрепа при $1 215, като следваща преграда по пътя на долу може да се окаже зоната около $1 200. Енергийните акции също отчетоха покачване следвайки повишаването на цените на петрола, фючърсите на WTI с доставка август се покачиха със скромните $0,17 до $44,40 за барел.

На Forex пазара щатският долар (USD) остана почти без промяна спрямо основните си конкуренти. EUR/USD приключи на нива от 1,1397, GBP/USD на 1,2880, a USD/JPY на 114,06.

Позитивен старт на 3-то тримесечие

Щатските фондови индекси стартираха третото тримесечие с положителна нотка, завършвайки първа седмица на месец юли с умерени печалби. Обемът на търговия бе „лек“, тъй като много от трейдъри използваха празника 4-ти юли да удължат почивните си дни. S&P 500 добави 0,1%, докато Nasdaq и Dow Jones завършиха съответно с 0,2% и 0,3%.

Протоколът от заседанието на FOMC, проведено на 13-ти и 14-ти юни бе публикуван в сряда, но не съдържаше нищо съществено, което да промени очакванията на пазарите касаещо повишаването на лихвените проценти.

Членовете на FED изглеждаха като цяло оптимисти за икономическата активност и създадоха впечатлението, че смятат, че скорошната мекота на инфлацията е преходна. В допълнение, служителите на FED бяха разделени кога да започнат да редуцират баланса на FED: някои искаха процесът да започне след няколко месеца, докато други предпочитат да се отложи до края на годината. 

Инвеститорите се отдръпнаха в четвъртък, отвеждайки и трите основни щатски индекса на отрицателна територия за седмицата, а широкият S&P 500 спадна и затвори под неговата 50-дневен проста пълзяща средна (SMA) за първи път от близо двa месеца.

Докладът за състоянието на заетостта за месец юни, който показа, че икономиката на САЩ е разкрила нови 222 000 работни места (при консенсус от 173 000), с ръст на почасовото заплащане от 0,2% (консенсус + 0.3%), бе фокусът на петъчната сесия. Данните за предходните два месеца претърпяха сумарна възходяща ревизия от 47 000 - априлските от 174 000 на 207 000, а майските от 138 000 на 152 000. Безработицата се е покачила до 4,4% при очаквани 4,3%, но делът на американците търсещи работа се е повишил през юни до 62,8% от 62,7% месец по-рано, но въпреки това остава недалеч от 40-годишното дъно от 62,4%, достигнато през септември 2015 г. (най-ниско ниво от 1977 г.).

Осем от единайсетте сектора на S&P 500 завършиха последния работен ден от седмицата на зелено, което бе достатъчно, за да се върне бенчмаркът на положителна територия за седмицата. Технологичната група бе най-добре представящият се сектор, като се възползва от широка сила. Енергийната група обаче не успя да се справи със спада на суровия петрол.

Фючърси на WTI бяха подложени на разпродажби тази седмица. Същите спаднаха с 4,1%, следвайки новината, че износът на ОПЕК се е увеличил през юни и че Русия не подкрепя задълбочаването на сегашното споразумение, ръководено от ОПЕК. В допълнение, седмичният отчет за инвентаризацията на Министерството на енергетиката, който показва покачване на производството в САЩ, заедно с по-големия от очакваното спад на суровия и бензиновия запас, също подкрепи продажния натиск.

Еврото (EUR) запази печалбите си спрямо щатския долар (USD) от последните дни на юни и затвори първата седмица от юли с минимална промяна в близост до нивата от 1,1400. Зелените пари поскъпнаха спря о британския паунд (GBP)и японската йена (JPY).

Златото (gold) продължи низходящото си движение от предходната седмица. Благородният метал отписа близо $30 от стойността си и приключи на нива от $ 1 213 за тройунция.

Изслушването на председателя на FED Джанет Йелън пред Конгреса вероятно ще привлече вниманието през идната седмица, ще имаме и коментари от страна на други членове на борда.

Какви са притесненията на FED?

Щатският долар отчете минимално покачване след оповестяването на „минутите“ от последната среща на FOMC, но ралито така и не продължи. През юни FED повиши лихвата по федералните фондове с 25 базисни пункта до целевия диапазон между 1,00% и 1,25% за 4-ти път през последните 18 месеца. FED запази досегашната си прогноза за още покачване до края на годината, което означава, че през 2018 г. основният лихвен процент трябва да достигне 2,1%, а през 2019 г. да удари 2,9%.

Както бе посочено в предходния ни анализ, приоритет за FOMC е намаляване баланса на централната банка, след направените от нея мащабни покупки на щатски облигации в резултата на финансовата криза. Това може значително да повлияе върху стойността на зелените пари.

През октомври 2014 г. FED реши да прекрати програмата, след като достигна дефицит от 4,5 трлн.  USD. Членовете на FOMC заявиха, че възнамеряват да намалят притежаваните от FED държавни ценни книжа, за да бъде постигнато балансиране на бюджета. За тази цел те ще намалят "реинвестирането на основните плащания, които получава от ценни книжа, държани в System Open Market Account. По-конкретно, тези плащания ще бъдат реинвестирани само до степен, в която те надхвърлят постепенно увеличаващите се тавани ". Този план за нормализиране на баланса трябва да бъде приложен тази година, ако FED реши, че щатската икономика се развива според очакванията.

По-ниски инфлационни очаквания

Както можем да прочетем в протокола на FED: прогнозата за потребителската инфлация, измерена чрез промяната в PCE индекса, бе ревизирана слабо надолу за 2017 г. поради по-слабите от очакваното инфлационни данни.

Несигурността „задушава“ прогнозата за растеж

Реалният БВП е нараснал с 1,4% на годишна база през първото тримесечие на 2017 г. според финалната оценка; за последното тримесечие на 2016 г. неговата стойност е 2,1%, както се вижда от графиката.

Членовете на FOMC не са сигурни относно перспективите за растеж, техните виждания се основават на предположението, че фискалната политика на САЩ няма да бъде експанзивна през следващите години. Плановете на администрацията на Тръмп да приложи фискалните реформи с надеждата да засили американската икономика остават неясни. МВФ посочва: "Бюджетът на администрацията предлага намаляване на фискалния дефицит и дълг, преориентиране на публичните разходи и преразглеждане на данъчната система, но [...] стана ясно, че има много подробности, които липсват относно тези планове“.

Еврото прекъсна 3-дневните загуби

Щатският долар се обезцени спрямо повечето от основните си конкуренти в сряда. Зелените пари спечелиха по отношение на канадския долар, като преди това достигнаха 9-месечно дъно. Русия заяви, че няма да благоприятства по-нататъшно съкращаване на предлагането на петрол и това доведе до понижение на суровината, като WTI спадна с  4,19% до $45,10 за барел – това бе и причината валута на страната на кленовия лист да загуби част от печалбите направени през последните дни.

Протоколът от последната среща на FOMC, състояла се през юни показа, че FED планира да намали раздутия си баланс, но не даде конкретен график за започване на процеса. "Няколко" политици подкрепиха започването на намаляването на баланса от 4,5 трлн. USD в рамките на "няколко месеца".

Минутите от срещата провела се на 13-14-ти юни показват, че условията на пазара на труда продължават да се засилват през последните месеци и предполагат, че през второто тримесечие реалният брутен вътрешен продукт (БВП) нараства с по-бързи темпове, отколкото през първото тримесечие.

Що се отнася до лихвените проценти, FED каза, че "икономическите условия ще трябва да се  развиват по начин, който да гарантира постепенно увеличаване на ставката по федералните фондове".

Еврото най-накрая се стабилизира спрямо щатския долар, след поредица от тридневни загуби. Част от устойчивостта на EUR е свързана със слабостта на зелените пари, но данните от Еврозоната, които излязоха по-добри от очакваните, също помогнаха за спирането на спада в двойката EUR/USD. Денят приключи на нива от 1,1351, като по-рано през деня удари 1,1312.

Продажбите на дребно в Еврозоната са нараснали с повече от очакваното през май, сочат данните на Евростат в сряда. Продажбите на дребно са се увеличи с 0,4% на месечна база през май, което е над повишението от 0,1% през април и прогнозата на икономистите за увеличение от 0,3%.

На Wall Street широкият бенчмарк S&P 500 регистрира втората си победа за седмицата в сряда, отчитайки ръст от +0,2%. Търговската активност бе слаба, тъй като това е първия ден след празника 4-ти юли в САЩ. Nasdaq добави 0,7%, докато DJIA остана почти без промяна.

По-важните за оповестяване икономически данни днес включват търговски баланс от САЩ и Канада, заетост в частния сектор според ADP и ISM индекс в сферата на услугите от САЩ. Изявление ще направи Джером Пауъл – член на Борда на управителите на FED.

FED Minutes: What are the Fed’s Concerns?

The U.S. Dollar picked up slightly after the FOMC minutes were released yesterday, but the rally didn’t last. For the fourth time in 18 months, in June the Fed increased the federal funds rate by 25 basis points with the target range now between 1% and 1.25%. The American Central Bank is expecting to implement another rate hike before the end of the year. In 2018 the main rate should therefore reach around 2.1%, and 2.9% in 2019.


As discussed in our previous analysis, a priority for the FOMC is reducing the Central Bank’s balance sheet, after its large-scale purchases of U.S. bonds in the wake of the financial crisis. This could significantly affect the value of the greenback.

In October 2014, the Fed decided to end its Quantitative Easing programme after running up a deficit of USD 4.5 trillion. FOMC members said that they intend to reduce the Federal Reserve's securities holdings to reduce the supply of reserve balances, but there are still divided about when to begin. They explained that they would decrease the “reinvestment of the principal payments it receives from securities held in the System Open Market Account. Specifically, such payments will be reinvested only to the extent that they exceed gradually rising caps”. This balance sheet normalisation plan should be implemented this year if the Fed decides that the American economy is evolving as anticipated.

Lower Inflation Expected

As we can read in the Fed’s minutes: the staff’s forecast for consumer price inflation, measured by the change in the PCE price index, was revised down slightly for 2017 because of weaker than expected inflation data.

Uncertainty Surrounds Growth Forecast

Real GDP increased by 1.4 % y/y during Q1 2017, according to the final estimate, compared to 2.1% in the last quarter of 2016, as shown on the chart.

FOMC members are unsure about the prospects for growth, as their current figures were based on the assumption that U.S. fiscal policy would be more expansionary in the coming years. However, as it was recently highlighted by the IMF, President Trump’s plan aren’t detailed enough to be factored into forecasts: “The administration’s budget proposes to reduce the fiscal deficit and debt, to reprioritise public spending, and to revamp the tax system but […] it became evident that many details about these plans are still undecided”.

МВФ понижи прогнозата за растеж на САЩ

Международният валутен фонд (МВФ) описа подробно прогнозата си за икономиката на САЩ в своята заключителна декларация, публикувана във вторник. Организацията понижи прогнозата си за икономическия растеж на страната за 2017 г., 2018 г. и 2019 г., заявявайки, че вероятността да бъдат постигнати фискалните реформи, предложени от администрацията на президента Тръмп, е минимална.

Миналия април МВФ прогнозира ръст на БВП от 2,3% за 2017 г. и 2,5% за 2018 г. Сега организацията смята, че САЩ ще положи усилия да достигне целта от 3% ръст на президента Тръмп, орязвайки прогнозата си на 2,1%.

Негативна перспектива за щатската икономика

Икономиката на САЩ може да претърпи третата си най-дълга експанзия от 1850 г. насам, но МВФ е песимист относно бъдещия растеж на страната. При пълна заетост, възможностите за работа са по-малко, а коефициентът на участие на работна сила е спаднал от 66% до под 63%.

Липса на подробности около административните планове на Тръмп

Плановете на администрацията на Тръмп да приложи фискалните реформи с надеждата да засили американската икономика остават неясни. МВФ посочва: "Бюджетът на администрацията предлага намаляване на фискалния дефицит и дълг, преориентиране на публичните разходи и преразглеждане на данъчната система, но [...] стана ясно, че има много подробности, които липсват относно тези планове“.

Съмнения около амбициозните планове за икономическа реформа на президента Тръмп сериозно тегнат над щатския долар. Целите му за радикално преразглеждане на данъчната система, големи инвестиции в инфраструктура и прилагане на мащабна дерегулация все още не са постигнати, тъй като все още очакват одобрението на Конгреса.

Един скорошен пример за това може да се види в последния анонс на Reuters относно законопроекта за здравеопазването на правителството: „Във вторник републиканците в щатския Сенат отложиха вота за промяна в закона за здравеопазването, след съпротива от страна на членовете на собствената си партия и президентът Доналд Тръмп призова в Белия дом сенаторите сред републиканците да излязат от задънената улица“.

Ролята на FED в подкрепа на икономическия растеж на САЩ

Една от целите на FED са предпазливи и добре съгласувани изявления относно нормализирането на паричната политика, за да се избегне рязко нарастване на волатилността на пазарите.

Председателят Джанет Йелън потвърди, че се очаква лихвените проценти да нарастват постепенно и балансът на FED трябва да започне да се нормализира. Йелън също така заяви, че би било опасно банковите регулации да станат по-гъвкави, тъй като FED вече донесе стабилност на системата след финансовата криза.

RBA остави лихвата непроменена

Reserve Bank of Australia (RBA)запази във вторник лихвата на рекордно ниско ниво за десета поредна среща.

Бордът на RBA с управител Филип Уол остави основния лихвен процент на нива от 1,50%, както се и очакваше. Последно банката намали ставката с 25 базисни пункта през август миналата година.

"Като се има предвид наличната информация, Управителният съвет прецени, че запазването на позицията на паричната политика на тази среща, ще бъде в съответствие с устойчивия растеж на икономиката и постигането на целта за инфлацията във времето", се казва в изявление на банката.

Изхождайки от това, че основната инфлация остава постоянно слаба, възможно е лихвените проценти да останат в режим на задържане през останалата част на 2017 г. и 2018г.

Очаква се австралийската икономика да се засили постепенно, с преход към по-ниски нива на инвестиции в минната промишленост, след като минният инвестиционен бум почти приключи.

Бизнес инвестициите са се увеличили в райони, които не са пряко засегнати от спада на инвестициите в минното дело. В същото време растежът на потреблението остава по-слаб, което отразява бавния растеж на реалните заплати и високите равнища на дълга на домакинствата, посочва още RBA. 

Индикаторите на пазара на труда остават смесени, отбелязва централната банка. Различните прогнозни показатели сочат към продължаващо нарастване на заетостта за периода напред.

Освен това банката каза, че ръстът на заплатите остава нисък и това вероятно ще продължи още известно време. В същото време се очаква инфлацията да се увеличава постепенно с укрепването на икономиката.

Прогнозата продължава да бъде подкрепена от ниското ниво на лихвените проценти. Обезценяването на обменния курс от 2013 г. насам помогна на икономиката в прехода си след бум на инвестициите в минното дело.

Поскъпването на валутния курс ще усложни тази корекция, отбелязва още RBA.

AUD/USD се понижи след новината до 0,7604.

AUD/USD със свеж 3-месечен връх

Австралийският долар (AUD), който се покачи до свеж 3-месечен връх, може да бъде на фокус през предстоящата седмица. В допълнение към последните доклади касаещи PMI индекса в сферата на услугите и производството, продажбите на дребно и търговския баланс, Reserve Bank of Australia (RBA)ще анонсира паричната си политика. По време на последната си среща, RBA изрази загриженост относно поскъпването на валутата си и слабия ръст в общите отработени часове, но изглежда тези предупреждения не се увенчаха с успех, тъй като инвеститорите се фокусираха върху позицията на неутрална политика на банката.

През юни видяхме допълнително подобряване на пазара на труда, ръст в цените на желязната руда и по-силен китайски импорт, но бизнесът е разтревожен на фона на спадащите ипотечни кредити и значителното свиване на търговския излишък през април. Изхождайки от това, няма причини RBA да променя възгледите си, но не е изключено отново да подчертае загриженост от поскъпването на валутата си.

AUD/USD се покачи до 0,7712 в рамките на възходящото движение от средата на май. Курсът е изправен пред сериозната съпротива – зоната 0,7720/50. Подкрепа 0,7620/30, която не е изключено да бъде тестване преди да бъде направен опит за тест на по-горе спомената съпротива от висок ранг.

По отношение на останалите стокови валути, канадският долар (CAD) удари 9-месечен връх спрямо щатския си съименник (USD), като суровият петрол WTI се повиши с 2,05% до $48,85 за барел. USD/CAD записа пет последователни дни на спад. За разлика от AUD и CAD, новозеландският долар (NZD), се бореше да удължи печалбите си спрямо USD и макар не лесната борба, NZD/USD регистрира седма поред печеливша седмица. От Нова Зеландия липсват икономически данни с голяма тежест през предстоящата седмица.