Dow и S&P 500 с ръст за 4-та поредна седмица

Щатските акции се покачиха до нови рекордни стойности в петък на фона на оптимизма за данъчното законодателство в САЩ. Данъчният план бе финализиран, след като републиканските сенатори Марко Рубио и Боб Коркър обещаха подкрепа си. Очаква се щатските законодатели да гласуват законопроекта във вторник. Акциите на търговеца на Adobe Systems (ADBE 177.49, +2.49) и Costco (COST 192.73, +6.20) скочиха съответно с 1,4% и 3,3%, след като двете компании отчетоха по-добри от очакваните приходи и печалби. Индустриалното производство в САЩ се е повишило с 0,2% през ноември при прогнозни 0,3% и предходни - ревизирани от 0,9% на 1,2%. FED индексът за Ню Йорк спадна до +18 пункта през декември при предходни 19,4 пункта. Dow Jones нарасна с 143 пункта или с 0,6%. S&P 500 се повиши с 0,9% или 23 пункта, а Nasdaq напредна с 80 пункта или с 1,2%. Dow (+ 1,3%) и S&P 500 (+ 0,9%) затвориха по-високо за четвърта поредна седмица. Nasdaq нарасна с 1,4% през седмицата.

В Европа основните борсови индекси приключиха разнопосочно: DAX 30 +0,27%, CAC 40 -0,15%, FTSE 100 +0,57%, SMI +0,12%. Акциите на H&M намаляха с 13%, след като вторият по големина търговец на дребно в света обяви неочакван спад в тримесечните продажби. Банките продължиха да бъдат подложени на натиск ден след като Европейската централна банка (ЕЦБ) и Bank of England (BOE) запазиха основните си лихвени проценти непроменени. Акциите на Societe Generale, HSBC, BNP Paribas и Unicredit спаднаха между 0,6% -1,9%.

На Forex пазара еврото (EUR) продължи да се обезценява спрямо щатския долар (USD) и приключи седмицата на нива от 1,1749. Най-губещата валута от основните такива бе британският паунд (GBP). GBP/USD спадна до 1,3300, след като председателят на Европейската комисия Жан-Клод Юнкер предупреди за по-строги разговори във втората фаза на преговорите по "Brexit", отколкото първата, тъй като дискусиите се преместиха към следващия етап. Юнкер говори на срещата на върха на ЕС в Брюксел, където лидерите на ЕС-27 официално разрешиха преговорите да преминат към втората фаза.

Седмицата напред – БВП от САЩ и Великобритания, инфлация от Еврозоната, среща на BoJ и RBA минути

Седмицата преди Коледа ще бъде доста натоварена откъм икономически данни най-вече за САЩ. Освен множеството данни за пазара на жилища, имаме и ключови релийзи за финалния БВП за Q3, важни инфлационни показатели за FED: core PCE, текуща сметка за Q3, FED индекс на Филаделфия, поръчки на стоки за дълготрайна употреба и потребителско настроение на Мичиганския университет.

Данните от Еврозоната включват: инфлация, германски Ifo индекс и текуща сметка от Еврозоната. От Обединеното кралство имаме финален БВП за Q3 и текуща сметка.

За Азия седмицата ще бъде тиха: БВП от Ноза Зеландия за Q3 и продажби на нови моторни превозни средства от Австралия. От срещата на Bank of Japan сюрпризи не се очакват, тъй като банката продължава да подкрепя икономиката сѝ чрез програма за количествени улеснения. RBA ще оповести минутите си от срещата по-рано този месец, като е малко вероятно да има някакви изненади.

Без изненади от централните банки, Европа и САЩ червени

Европейската централна банка (ЕЦБ) запази своята акомодативна парична политика. Прогнозите за икономическия растеж бяха повишени, като очакванията са икономиката в еврозоната да нарасне с 2,4% през тази година (предходни +2,2%) и 2,3% през 2018 г. (предходни +1,8%). Очаква се инфлацията бавно да нарасне до 1,7% през 2020 г. Bank of England (BoE) също остави непроменен лихвения процент, тъй като Brexit остава значителна несигурност за в бъдеще. Swish National Bank (SNB) запази негативните си лихвени проценти, но остава готова за интервенции на FX пазарите, ако швейцарският франк (CHF) се засили прекалено.

На икономическия фронт от данни, продажбите на дребно в САЩ са нараснали с 0,8% на месечна база през ноември при очаквания за ръст от 0,3%, а на годишна отчитат ръст от 5,8%. Индексът на вносните цени са нараснали с 0,7% (прогноза + 0,7%), а индексът на експортните цени се е повишил с 0,5% (прогноза + 0,2%) през ноември. Седмичните молби за помощи за безработни са спаднали с 11 000 до 225 000 (прогноза 239 000). Индексът PMI в сферата на производството и този в сферата на услугите от Еврозоната за месец ноември остават в близост до многогодишни върхове, което показва една обща бизнес експанзия. Продажбите на дребно от Обединеното кралство за месец ноември изненадаха с рязко покачване от 1,1% (прогноза +0,4% и предходни +0,5%) на месечна база и с 1,6% (прогноза +0,3%) на годишна.

Европейските борси приключиха със спад сесията в четвъртък. Акциите на банките спаднаха, тъй като в изявлението на ЕЦБ липсваше „hawkish“ тон, за да се увеличи надеждите на инвеститорите, че политиката скоро ще бъде затегната. Книжата на HSBC, BNP Paribas и Intesa намаляха. Паневропейският индекс STOXX 600 спадна с 0,5%. Германският Dax 30 се понижи с 0,4%, френският CAC 40  изгуби 0,8%, а британският FTSE 100 отписа 0,7%.

Wall Street приключи оцветен в червено. Несигурността около финалната версия на данъчната реформа накара инвеститорите да приберат част от печалбите направени през последните няколко сесии. Загубите бяха скромни в по-голямата си част, но компаниите с малка капитализация показаха забележителна слабост, което доведе до загуба от 1,2% при Russell 2000. S&P 500 намаля с 0,4%, докато Nasdaq и Dow Jones Industrial Average се понижиха с  по 0.3%. Загубата на Dow прекъсна рекорда от пет поредни печеливши сесии.

На Forex пазара щатският долар (USD) показа смесено представяне спрямо основните си конкуренти, което доведе до минимална промяна при US Dollar Index, но зелените пари остават под 50-дневната си SMA. FOMC бе причина щатският долар да заличи в сряда печалбите постигнати през последните пет дни. NZD/USD продължава възходящото си движение, като двойката е в подножието на съпротивата – зоната около 0,7050; възможно е да има връщане от тези нива.

Цените на петрола в световен мащаб се повишиха в четвъртък, подкрепени от продължаващото прекъсване на петролопровода "Forties" в Северно море. Сортът Brent нарасна с 91 цента или 1,5% до 63,35 долара за барел. West Texas Intermediate (WTI) напредна с 44 цента или 0,8% до 57,04 долара за барел. Спот златото загуби около 3 долара,като приключи деня на нива от 1 252 долара за тройунция.

Без изненади от страна на FOMC и спад на USD

FOMC повиши целевия диапазон по федералните фондове с 25 базисни пункта до 1,25-1,50%, както се и очакваше. Ето и по-важното:

 Няма съществена промяна в оценката на FED за икономиката. FOMC потвърди, че бъдещите корекции на лихвените проценти ще бъдат зависими от постъпващите данни и че „икономическите условия ще се развиват по начин, който ще гарантира постепенно увеличение на ставката по федералните фондове“.
Медианата на лихвения процент по федералните фондове е малко променена. Резюмето на икономическите прогнози на FOMC показва, че средните прогнози за лихвения процент ("dot-plot") все още предполагат три увеличения с по 25 базисни пункта през 2018 г. (до средните 2,25%) и две увеличения с  по 25 базисни пункта през 2019 г. (до средните 2,70%). Прогнозата за 2020 г. бе повишена до 3,062% (преди това 2,875%), а прогнозният процент на по-дългосрочните средни лихвени проценти по фондовете остана непроменен на 2,75%.

FOMC подобри прогнозите си за БВП и понижи прогнозите за нивото на безработица. FOMC предвижда ръст на БВП от 2,5% през 2018 г. (преди 2,1%) и 2,1% през 2019 г. (по-рано 2%). Възстановяването на БВП отразява перспективата за по-високи фискални стимули. Междувременно FOMC очаква безработицата да се доближи до 3,9% през 2018 г. и 2019 г. (по-рано  4,1%).

Двама служители на FED, Евънс и Кашкари, гласуваха да запазят съществуващия целеви диапазон по лихвите на федералните фондове. Когато FOMC повиши лихвения процент през юни, само Кашкари гласува за запазване на лихвените проценти.

Щатският долар спадна повсеместно, а доходността по US 10-year Treasury се понижи до 2,36% отчасти поради факта, че нямаше съществени промени в прогнозите на FOMC за медианата касаеща лихвите по федералните фондове и прогнозите за инфлацията. Това, че болшинството от служителите на FED гласуваха в полза на поддържането на стабилни лихвени проценти също понижи стойността на щатския долар и доходността по държавните облигации. По време на пресконференцията си, председателят Джанет Йелън отново подчерта, че "икономическата перспектива е крайно неопределена", а факторите, които възпират инфлацията "вероятно са преходни". Но Йелън също така предупреди, че "може да отнеме по-дълго време, за да може инфлацията да се върне на 2% при този силен пазар на труда".

EUR/USD приключи деня с ръст на нива от 1,1825 на фона на слабостта на щатския долар и положителната икономическа активност в Еврозоната. Индустриалното производство в Еврозоната през месец октомври показа изненадващ ръст от 0,2% на месечна база, и ръст от 3,7% на годишна база. Солидната икономическа стабилност на Еврозоната и големият излишък по текущата сметка от около 3,0% от БВП би трябвало да продължат да поддържат EUR. Италианският вестник "Кориере дела сера" съобщи, че италианският президент Серджо Матарела ще разпусне парламента между Коледа и Нова година и ще обяви избори за 4 март 2018 г. Рязкото покачване над 1,1820 показва за възможно приключване на спада от 1,1940, което може да доведе до странично движение или тест на съпротивата при 1,1880, следвана от 1,1940/60. 

 

Седмицата напред – срещи на централни банки, Brexit и Германия

Предстои седмица, богата на срещи на централни банки – общо 13 централни банки, като открояващи сред тях са: FED, EЦB, BOE и SNB. Великобритания и САЩ ще отчетат последните си данни за инфлацията, ще разберем и каква е картината в индустриалното производството на Еврозоната и САЩ и най-новото бизнес проучване на Tankan в Япония.

Очакванията са FED да увеличи основния лихвен процент с 25 б.п до 1,25%-1,50%, което може да се каже, че вече е отразено от пазарите. Това, което ще бъде обект на внимание, ще е изявлението на председателя на FED Джанет Йелън и „dot-plot“ докладът. Последният „dot-plot“ показа, че FED е на път да увеличи лихвените проценти още три пъти през 2018 г., докато пазарът отчита вероятност от едва две, дори и по-малко.

Повечето анализатори смятат, че Федералният резерв ще запази „dot-plot“  за 2018 г. до голяма степен в съответствие с предишния резултат, но има анализатори, които разглеждат възможността Федералният резерв да бъде малко по-агресивен поради продължаващия растеж на работните места и нарастващата възможност за фискални стимули от републиканския данъчен план.

ЕЦБ, SNB и BOE също ще се срещнат през седмицата, но техните срещи не трябва да бъдат събития. ЕЦБ по всяка вероятност ще остави лихвите непроменени и вероятно ще подобри прогнозите за растежа и инфлацията в резултат на солидните данни постъпващи от Еврозоната. BOE повиши лихвените проценти през ноември и се очаква да остане в режим на задържане тази седмица. Изненади от SNB също не се очакват.

Пазарите ще следят отблизо и развръзката около Brexit и съставянето на коалиционно правителство в Германия, като напредък около развода на Обединеното кралство с ЕС може да доведе до поскъпване на британския паунд. Ако Ангела Меркел успее да създаде коалиционно правителство, то германските акции и еврото по всяка вероятност ще бъдат облагодетелствани от това и не е изключено да видим едно пред коледно рали при европейските индекси, най-вече при DAX 30, който отскача при все допир до подкрепата – зоната около 12 850.

Non-farm payrolls?

Каква ще е съдбата на щатския долар след non-farm payrolls?

Официалните данни за работните места в неселскостопанския сектор на САЩ за ноември ще бъдат съобщени от американското министерство на труда в петък следобяд в 15:30 ч., а очакванията сочат за вероятното продължаване на силното създаване на работни места, което преобладава през по-голяма част от годината (въпреки по-ранните смущения от ураганите). Около 200 хил. работни места се очаква да бъдат създадени от икономиката на САЩ през ноември след солидния ръст от 261 хил. работни места през октомври, което помогна да бъде компенсиран предходния спад дължащ се на ураганите.
Защо NFP докладът е толкова важен?

Докладът за заетостта дава информация за това колко са новосъздадените работни места в неселскостопанския сектор в сравнение с предходния месец, отраслите създали ли са или са съкратили повече работни места, какво е равнището на безработица, темпа на растеж на заплатите и много други. Така докладът предоставя изчерпателна информация за това как се развива щатската икономика и в каква посока върви.

Този доклад включва различни проучвания, които дават представа за силата или слабостта на пазара на труда в САЩ. По тази причина, той помага на инвеститорите да добият по-ясна представа за силата на щатската икономика, за това как потребителите в САЩ харчат парите си и дали компаниите инвестират или наемат, което също допринася за щатския растеж.

NFP докладът отразява близо 80% то работната сила в страната. Ако той е позитивен, това означава, че повечето хора имат работа и следователно получават заплата, което води до насърчаване на потребителските разходи – основен фактор за растежа на САЩ (60% от БВП). Аналогично, ако заетостта се увеличава, това означава, че бизнесът е изправен пред по-големи нужди от работна ръка, тъй като компаниите имат повече поръчки и са по-уверени в бъдещето на техния бизнес.

Докладът за заетостта носи и политическа отговорност, тъй като промяната в заетостта и доходите спомагат за оформянето на политическата картина. Анализирането на този доклад помага на инвеститорите да разберат колко здрава е щатската икономика и най-вече, как това може да повлияе върху решенията на FOMC относно паричната политика.

EUR/GBP все още е в рейндж

През последните месеци EUR/GBP се движи в диапазона между 0,875 и 0,90. Пробив в една от двете посоки може да покаже основното направление за 2018 година. Споразумението относно „Brexit“ би могло да доведе до пробив на 0,8750 и да отведе търговията в един по-широк диапазон от 0,87 до 0,83, който може и да се окаже и рейжда на търговия през следващата година с позитивна перспектива.

През последните няколко седмици двойката се опита да наруши долната граница при 0,875, но тази област винаги успяваше да окаже подкрепа на еврото за неговото възстановяване (включително 1-ви ноември, когато имахме 6-месечно дъно при 0,8735). Обратно, всеки проблем или забавяне на разговорите около „Brexit“ може да има противоположен ефект, който да доведе до натиск върху валутата на Обединеното кралство. Първи признак на слабост ще имаме ако EUR/GBP се покачи над 0,90 и навлизане в „опасната зона“, ако цената надмине 0,92. Разбира се, това може да има силно въздействие и от макроикономическа гледна точка за Обединеното кралство, страна, която внася по-голямата част от потребителските си стоки от други страни. Една слаба валута може да доведе до сериозен инфлационен риск с ефект на доминото в икономиката.

При такъв сценарий, Bank of England и нейното решение относно лихвените проценти могат да играят ключова роля за запазване стабилността на паунда в бурята „Brexit“.

2017 - преглед на пазара

Последните 12 месеца бяха позитивни за фондовите пазари, но макроикономическият сценарий изглежда все по-несигурен при влизането ни в 2018 г. Основната въпросителна все още остава около бъдещето на фондовите пазари: след голямото рали през последните месеци, има ли място за още поскъпване през 2018 г. или мечките ще доминират повече на сцената след такъв дълъг бичи тур? Какво да кажем за суровия петрол? Дори и цената да поскъпна двойно от дъната достигнати през 2016 г., възможно ли  е ралито да продължи по този път или инвеститорите ще се интересуват повече от активи като злато?

Макроикономическите и геополитическите неизвестни несъмнено продължават сериозно да безпокоят. Скептицизмът по отношение на реалните цели и политики на Федералния резерв нарасна значително, тъй като централната банка не изглежда да може да реализира целта си относно повишаването на лихвените проценти. Отвъд океана програмата за количествени облекчения на ЕЦБ ще продължи (дори и да бъде намалена) най-малко до септември 2018 г. Прогресът на така наречените популистки партии рисува нови сценарии в Европа, а Германия все още е без правителство.

Значителна несигурност поднася и Великобритания. Всъщност, съмненията относно преговорите за Brexit и политическата слабост на Тереза Май предлагат сценарий, който наблюдателите се опитват да анализират, макар че по-голямата картина очевидно е за забавяне на британския растеж. Не на последно място, напрежението между Северна Корея и Съединените щати далеч не е решено (непрекъснатите опити с изстрелване на ракети, оказваха влияние върху световните фондови пазари през отминаващата година).

Валутните пазари се отличаваха с отчетливото възстановяване на еврото през първите осем месеца на 2017 г., обменният курс на EUR/USD се отдалечи доста от паритета, като се повиши от 1,05 до над 1,20 през септември. Независими от това, зоната 1,20/1,21 все още действа като значително ниво на съпротива и натиска цените надолу.

Swing търговия при USD/CAD?

Анонсирането на паричната политика на Bank of Canada (BoC) бе едно от най-важните и същевременно рискови събития за тази седмица и не разочарова пазарните играчи от гледна точка на повишаване на волатилноста при двойките с участието на канадския долар (CAD)на Forex пазара. CAD бе не само най-големият двигател на деня, но и зае почетното първо място за най-зле представилата се валута.

Loonie (жаргон на CAD) загуби приблизително 0,8% от стойността си по отношение на щатския долар (USD) и повече от 1% спрямо японската йена (JPY). За изненада на всички, BoC избра да пренебрегне всички скорошни подобрения в данните постъпващи от икономиката на страната на кленовия лист, като вместо това се фокусира върху умерения растеж, значителната търговия и геополитическа несигурност, както и продължаващата слабост на пазара на труда. Централната банка приписва всяко покачване на инфлацията от временни фактори и подчерта, че е необходима продължителна предпазливост по отношение на повишаване на лихвените проценти.

След като повиши лихвите два пъти през тази година, BoC намекна, че в началото на Новата година тя няма непосредствени планове за допълнително затягане на паричната си политика. Изхождайки от това, днешният индекс на бизнес активността на IVEY (PMI IVEY) за месец ноември може да се окаже доста под стойностите от предходния месец (прогноза 57,4 при предходни 63,8), което не изключва USD/CAD да продължи движението си от вчера в посока нагоре и да сме свидетели на swing търговия, т.е обменният курс да теста отново горната граница на диапазона, в който се трейдваше двойката през последните два месеца, след вчерашния отскок от долната му граница. 

EUR/USD затвори под тренд линията

Еврото (EUR) продължи да трупа загуби спрямо щатския долар (USD) и по време на търговията във вторник, като по този начин записа най-дългата си губеща серия от средата на октомври насам. След  спада, започнал през първата половина на септември (на графиката се вижда ясно тренд обръщащата се фигура H&S), единната европейска валута намери подкрепа при 1,1553. След обезценяването на EUR, което продължи два месеца, биковете при най-търгуваната валутна двойка EUR/USD отново се активизираха и поеха контрола в свои ръце. От началото на ноември сме свидетели на възходящ тренд – имаме последователност от покачващи се дъна и върхове. Курсът направи връх при 1,1961 откъдето последва връщане и към момента сме свидетели на тест на пробитата съпротива, вече подкрепа – зона около 1,1810. Вчера търговията приключи под тренд линията на последното ноемврийско рали, което може да го разглеждаме като пръв сигнал за вероятно отслабване на възходящия тренд. Това ниво е ключово за покачването, а критично е 1,1712.

Най-важното събитие и същевременно риск за USD тази седмица ще бъде докладът за заетостта в неселскостопанската сфера в петък. Само седем работни дни преди срещата на FOMC през декември, този доклад би могъл да окаже голямо влияние върху пазарните очаквания. Очаква се броят на новооткритите работни места да се повиши с 200 000, но средната почасова заплата и равнището на безработица трябва да определят реакцията на USD и очакванията на пазара за бъдещите насоки на FED.

Оповестените във вторник продажби на дребно от Еврозоната не бяха приятелски настроени към EUR, тъй като рязкото понижение на потреблението в Германия тежи върху по-широкия регионален индекс. Не е постигнат напредък по коалиционните разговори на Ангела Меркел, така че понастоящем в тази натоварена седмица откъм  щатски икономически данни, посоката на еврото най-вероятно ще бъде зависима от апетита на пазара за щатски долари.

Wall Street завърши

Wall Street завърши смесено първия ден от новата седмица, но въпреки умората в биковете, отново видяхме поредното поставяне на нов рекорд на високо затваряне от страна на Dow Jones. Книжата на компаниите от банковия сектор и търговците на дребно нараснаха, а технологиите спаднаха, тъй като инвеститорите коригираха портфейлите си с надеждата да се възползват от очакваните съкращение на корпоративния данък. Bank of America, JPMorgan Chase, Wells Fargo и Citigroup скочиха с над 2%, след като републиканците в Сената на САЩ одобриха масивния законопроект за данъчната реформа в събота. Сенатът гласува 51-49 в полза на законопроекта, като гласуването до голяма степен излиза, като гласуване по партийна линия. Сега Сенатът и Долната камара на Конгреса трябва да постигнат споразумение за единен данъчен законопроект, като инвеститорите се надяват, че това може да се случи преди коледните празници, след което той да бъде одобрен и от двете камари, преди да бъде изпратен на президента Тръмп за подпис, превръщайки го в официален закон.  Microsoft загуби 3,77%, Nvidia спадна с 5,57%, а Paypal се понижи с 5,75%, като отведе Nasdaq на отрицателна територия. Dow Jones нарасна с 0,24% или 59 пункта до 24 290 пункта, докато S&P 500 спадна с 0,11% или 3 пункта до 2 639, а Nasdaq загуби с 1,05% или 72 пункта до 6 775.

За разлика от щатските си колеги, основните европейски борсови индекси завършиха търговията в понеделник стабилно на положителна територия. Инвеститорите бяха развълнувани от одобрението на законопроекта за преработване на данъчната система на САЩ. Новините предизвикаха рали в акциите на европейските банкови компании: Deutsche Bank +2,12%, Commerzbank +3,02%, Societe Generale +2,36%, Credit Agricole +1,50%. Германският DAX 30 нарасна с 1,53%, френският CAC 40 добави 1,36%, британският FTSE 100 напредна с 0,53%, а швейцарският SMI се повиши с 0,58%.

На Forex пазара USD/JPY отново се сблъска с 50-дневната SMA, която действа като съпротива на цените в посока нагоре, като след нея непосредствено е линията на шията на фигурата H&S формирана през първата половина на месец ноември (същата нанесе идеалния си таргет). Интрадневната тенденция е с превес на неутралитет. Спекулациите по ясно споразумение около развода на Великобритания с ЕС доведоха до резки движения и в двете посоки при валутните двойки с участието на британския паунд (GBP).

При стоките цените на петрола се понижиха, като WTI загуби 1,6% до $57,40 за барел, поради което не е ясно дали инвеститорите вярват в ефекта от удължаване на споразумението между ОПЕК и Русия за таван в производството или всъщност продадоха новината. Златото загуби малко над $4 на нива от $ 1276 за тройунция, като негативната ценова дупка с която започна новата седмица остава незапълнена.