Богатството на света

20 трилиона щатски долари е стойността на S&P 500 след вчерашната сесия. Това е потресаваща сума, която е по-голяма от държавния дълг на САЩ, от БВП на САЩ; над 25% от световния БВП и достатъчна за да построят шест „платна“ от Земята до Марс направени от банкноти от по 1 долар свързани помежду си. На Wall Street продължава да доминира така наречената „търговия на Тръмп“, пазарните участници се поуспокоиха след обещанието на президента Тръмп миналата седмица да предостави един „феноменален“план относно фискалната политика в рамките на няколко седмици. Лично за мен, след оценка на последните шест напрегнати месеци, това което президентът Тръмп определя като „феноменално“ , аз съм склонен повече да вярвам в катастрофалното сливане за 165 млрд. долара между AOL и Time Warner през 2000 г., което съвпада със спукването на „dotcom“ балона.

За сега обаче тенденцията на пазара не ми дава основание, но от друга страна, това което се случва, т.е изграждането на връх, фундаментът остава на заден план. Банките продължават да бъдат в челните редици на биковете при щатския пазар, а в Европа Stoxx 600 поскъпна с 0,8% и продължи позитивната си серия от тази година. При стоковия пазар петролът WTI се понижи с 1,7% до 52,93$ за барел, с което прекъсна неотдавнашното си тридневно рали, медта добави 0,5% за деня, а от началото на годината отчита ръст от 11%.

Днес председателят на FED Джанет Йелън започва двудневното си изслушване пред Конгреса на САЩ, така че се препоръчва повишено внимание при търговията с щатски долар. Вчера зелените пари поскъпнаха с 0,2% спрямо кошницата от други основни валути и с 0,4% по отношение на еврото до нива от 1,0596$.

Златото нарасна до 3-месечен връх

Миналия петък златото приключи търговията записвайки най-добрата си седмична печалба за последните седем месеца. Благородният метал продължи да регистрира нови високи стойности и по време на търговията в понеделник, тъй като пазарните участници намалиха своите залози за покачване на лихвите в близко бъдеще. Миналия петък бе оповестен и първият NFP доклад за годината, от който стана ясно, че през месец януари са били създадени доста повече работни места отколкото се прогнозираше (227 000 при очаквани 170 000), докато нивото на безработица се е леко увеличило до 4,8%. Докладът също така показва и по-слаб растеж на заплатите, което предполага липса на инфлационен натиск.

                                        
Очакванията са за постепенно покачване на лихвата

Миналата седмица Комитетът по операциите на откритите пазари (FOMC) все решение да остави паричната си политика непроменена; лихвата по федералните фондове (Fed Funds Rate) остава в диапазона от 0,5% до 0,75%. Членовете на Федералния резерв (FED) отбелязват, че инвеститорите трябва очакват „постепенно покачване на лихвата по федералните фондове“, която следва да остане ниска „в дългосрочен план“. 

Несигурността по отношение на покачването на лихвите в бъдеще се увеличава, тъй като е налице съмнение относно цялостното въздействие на политиките за фискално стимулиране. Такива тревоги карат инвеститорите да търсят активи - убежища, което от своя страна води до покачване на цените на благородните метали.

Причина за това е, че всички решения взети от дадена централна банка влияят върху себестойността и наличността на парите в икономиката, пряко въздейства върху търсенето и предлагането на валутния пазар. В случая цените на стоките и щатския долар (USD) са с отрицателна корелация: когато USD поскъпва, цените на стоките са склонни да спадат и обратно.

Когато лихвените проценти в дадена страна се покачват, това привлича чуждестранни инвеститори, тъй като търсенето на националната валута се увеличава в сравнение с други валути. Също така, по-високи лихвени проценти увеличават и разходите по заеми, намаляват количеството пари на пазарите и водят до по-нататъшно покачване стойността на съответната валута.

Когато инвеститорите не са сигурни, кога ще има следващо покачване на лихвените проценти, стойността на щатския долар е с тенденция към понижаване, което води до поскъпване на цените на суровините. Този процес се случва независимо от фундаменталните фактори – драйвери за търсенето и предлагането.

Златото е актив - убежище и обикновено се купува по време на икономическа несигурност и повишена нестабилност на пазара. Трябва да се отбележи обаче, че в миналото, когато стойността на златото и доходността на облигациите нарастваше, в същото време пазарите бяха на прага на сериозна корекция. Това със сигурност е знак, че трябва бъдете внимателни ако възнамерявате да търгувате със злато.

Тръмп с обещания

Ако имаше някакви съмнения относно бичите пристрастия на пазара или това, че Тръмп ефекта е все още активен, то вчера и двете бяха отхвърлени със субективното обещание на президента на САЩ да обяви „феноменален“ план - данък през следващите две до три седмици. Това бе и поводът Wall Street да прекъсне неотдавнашната стагнация на движение, подхранвана от липсата на ентусиазъм в една част от инвеститорите, които се притесняваха от шума около изпълнителните заповеди на Тръмп, както и от липсата на икономически политики, за да изпълни обещанията към бизнеса. И трите основни щатски индекса отбелязаха нови рекорди на високо затваряне за деня, S&P 500 и Nasdaq приключиха с ръст от 0,58%, а индустриалният Dow затвори с покачване от 0,59%.

Банките пробиха низходящия тренд от последните три дни и заеха лидерското място на Wall Street с ръст от 1,4%; Goldman Sachs бе победител в Dow Jones за разлика от предходния ден. В Европа Stoxx 600 продължи победоносната си серия за трети пореден ден с ръст от 0,8%, достигайки най-добрите си нива последните две седмици. При стоките петролът WTI нарасна с 1,3% до 53$ за барел, а златото прекрати последното си рали със спад от 0,6% до 1 232,10$ за унция. На Forex пазара щатският долар се покачи с 0,3% е на път да прекъсне поредицата от седмични спадове започнала от началото на годината.

Gold Prices up to 3-Month High

Last Friday, gold finished trading with its best weekly gain in seven months. The precious metal went on to reach its highest level since the beginning of November 2016 on Monday, as market participants reduced their bets on rate hikes in the near future.

Last Friday, the first NFP report of the year showed that far more jobs were created in January than previously thought (227,000 as opposed to 170,000), while the unemployment rate increased slightly to 4.8%. The report also indicated weaker wage growth, suggesting a lack of inflationary pressures.

Gradual rate hikes to be expected

Last week, the FOMC decided to leave its monetary policy unchanged, with the federal funds rate staying within the 0.50 - 0.75% range. Federal Reserve Board members noted that investors should expect “gradual increases in the federal funds rate,” which should stay low “in the long run.”

Chicago Federal Reserve Bank President and CEO, Charles L. Evans, delivered a very dovish speech last week. He said: “I believe that appropriate policy calls for a slow pace of normalization in order to give the real economy an adequate growth buffer to withstand downside shocks that might otherwise drive us back to the zero-lower-bound.”

After raising rates for the first time in 10 years in December 2015, the Fed had anticipated four rate increases in 2016. However, global economic and political uncertainty, combined with high market volatility, have caused sufficient uncertainty for the Fed to reconsider.

With minimal wage inflation across the USA, and uncertainty about the new administration’s decisions on growth, employment, and inflation, the next rate hike might not be imminent. In December, however, FOMC members announced that rates would likely rise three times in 2017.

Weak wage inflation

The Fed has a dual mandate of full employment (employment rate target = 4.8%) and price stability (PCE index target = 2%). The last employment report was positive, but the weak point was wage growth, which is closely monitored by investors to predict future  decisions by the Fed.

Uncertainty surrounding future interest rates rises is increasing, as is doubt about the overall impact of fiscal stimulus policies. Such anxieties only serve to drive investors towards safe-haven assets, boosting the price of precious metals.

One reason for this is that all decisions made by a central bank influence the cost and availability of the money in the economy, directly impacting currency supply and demand in the foreign exchange market. Commodity prices and the USD have a negative correlation: when the USD goes up, commodity prices tend to go down, and vice versa.

When a country’s interest rate rises, this attracts foreign investors, as demand for the national currency increases relative to other currencies. Higher interest rates also increase borrowing costs, reducing the amount of money in the markets, boosting further the value of the relevant currency.

When investors are unsure when subsequent rate hikes will occur, the value of the US Dollar tends to fall, which drives commodity prices upward.  This process happens independently of the fundamental factors driving supply and demand.

Gold is a safe-haven asset usually bought in times of high market volatility and economic uncertainty. It’s worth noting, however, that in the past, when Gold and bond yields have increased in value at the same time, the markets were on the verge of a major correction. This is certainly something to watch out for as you plan your gold trading positions.  

Биковете нямат сила

Независимо това, че текущият приходен сезон е един от най-добрите сезони за периода след финансовата криза, биковете не могат да се възползват от този факт, което може да ни насочи към няколко основни причини довели до неотдавнашните отчайващи настроения господстващи на Wall Street. Първата от тях може да бъде реализацията на едно златно правило на пазарите, „купи слуха, продай новините“, тъй като очакванията бяха за добро тримесечие, а не за единични доклади - блокбъстъри. Другата причина можа да е, че инвеститорите са просто неспокойни от целия този политически шум завладял пазара, както в САЩ, така и в Европа. Но за сега Тръмп остава основният фокус на загриженост, особено след атаката на съдебната система; новоназначеният съдия на Върховния съд описа действието като „деморализиращо“ и „отчайващо“.

В сряда петролът заличи част от загубите направени в предходните две сесии, WTI нарасна с 0,5% до 52,42$ за барел, което в съчетание с доброто представяне на сектора недвижими имоти помогна на Wall Street да затвори почти без промяна, противопоставяйки се на спада при финансовия сектор; Goldman Sachs бе причина за негативното затваряне при Dow Jones, докато Apple затвори в близост до историческия си връх и помогна на Nasdaq да се представи по-добре от конкурентите си. Активите – убежища продължават да бъдат с повишено търсене, което даде възможност на златото да поскъпне за пети пореден ден до 1 239,24$ за унция – най-високото ниво за последните близо три месеца.

Липса на синхрон

Вчера Wall Street бе решил да поставя нови рекордни върхове, което всъщност се и случи при Dow Jones и Nasdaq, за разлика от S&P 500, на който попречи енергийният сектор със неговия спад от 1,3%, притиснат от загубите при петрола; WTI се понижи с 2,2% до 51,88$ за барел, което отново се дължи на слабото търсене и нарастване на запасите на петрол в САЩ за пета поредна седмица, което път от своя страна затвърдява идеята, че повишаването на шистовото производство в САЩ може да окаже негативно влияние върху ефектите от сделката на ОПЕК.

По отношение на приходните отчети, нещата вървят добре за биковете, като повече от половината от компаниите влизащи в S&P 500 вече са отчели своите резултати; сега очакванията са за силен растеж от 8%, което е почти два пъти повече от очакванията преди старта на самия сезон, а темпът е най-добрият за последните две години. Въпреки ентусиазма, биковете показваха сдържаност във вторник, тъй като инвеститорите се чувстват все по-неудобно от заобикалящия ги „шум“ от управлението на Тръмп и липсата на значими политики за насърчаване на растежа, защото до този момент добрите икономически и корпоративни данни (оповестени) са плод от времето на управлението на Обама. 

Трябва да се отбележи, че спадът на валутните резерви на Китай до малко под 3 трлн. щатски долара, който е и най-ниския за последните шест години е важен индикатор за оценка на здравето на китайската икономика. Също така от значение е и фактът, че индустриалното производство на Германия е намаляло с 3% през декември (най-големия спад от осем години); свиването с -3,4% в индустрията и -1,7% в строителството са основните „виновници“ за неочаквания резултат.Инвеститорите ще следят внимателно дали следващия месец ще потвърди тези резултати . Мрачните данни от най-голямата икономика в Еврозоната доведе до спадна на еврото от 0,7% до нива от 1,0674$.