Заетост и инфлация на фокус през следващата седмица

След продължаващите силни данни касаещи широк спектър от икономически показатели (PMI, Ifo…), фокусът на пазара през следващата седмица ще бъде насочен към предварителни инфлационни данни от Еврозоната за месец май. От тях ще зависи донякъде съдбата на еврото през следващите седмици, но вероятността да окажат мечи натиск на единната европейска валута е минимален. Покачването в доходността по германските държавни облигации и EUR/USD не се дължи на еднократния скок на CPI през април, а по-скоро на широката основа откъм трайно възстановяване на растежа в Еврозоната и в тенденцията към нарастване на инфлацията.

Заетостта в най-голямата икономика на света също ще бъде обект на внимание. Данните ще бъдат оповестени в петък и ако докладът се окаже позитивен – нарастване на новооткритите работни места със устойчив ниво на безработица и стабилен ръст на почасовото заплащане, то FED ще получи глътка облекчение и може да доведе до възстановяване на щатската валута, която през последните седмици показва слабост спрямо основните си конкуренти. Във вторник ще разберем какво е потребителското доверие за месец май. „Бежовата книга“, която ще бъде оповестена в сряда и заетостта в частния сектор според ADP ще предоставят някои улики за това, как пазарът на труда се справя, но истинският тест ще са non-farm payrolls, които обикновено задават тон за това как доларът ще се търгува през следващите няколко седмици.

Седмицата е богата и на изявления от страна на видни банкери. Понеделник ще говорят Уилямс от FED за Сан Франциско на симпозиум в Сингапур и Марио Драги от ЕЦБ пред европейския парламент. В сряда ще имаме изявление от Каплан, а в петък от Powell –  членове на FED.

Понеделник е почивен ден за Великобритания и САЩ. В Китай почивни дни са понеделник и вторник.

GBP

 Паундът в действие

Общите избори във Великобритания наближават и сценарият около паунда все още не е ясен. Независимо от това, британската валута нараства спрямо щатския долар, като в същото време губи по отношение на еврото. Това се дължи най-вече на слабостта, която изпитва щатският долар поради нарастващата несигурност около администрацията на Тръмп, което доведе до спад на US Dollar Index до 97 пункта, след достигнатите по-рано през януари 103 пункта. От друга страна, инвеститорите купуват евро, вероятно мислейки, че сценарият около Еврозоната вече е по-стабилен, след успеха на Емануел Макрон на френските избори за президент, проведени на 23-ти април - първи тур, и последвалия балотаж на7-ми май.

В тази обстановка курсът между стерлинга и щатския долар е малко под нивото от 1,30. След значителното възстановяване, наблюдавано през април, когато паундът скочи от 1,25 на 1,285, подемът на британската валута продължи и през първата половина на месец май, регистрирайки връх на 1,305. Последва леко намаляване на темпото на възстановяване и изглежда, че курсът намери ново равновесие близо до 1,30. От техническа гледна точка, тенденцията може да продължи да бъде благоприятна за паунда (дори ако това, както вече бе споменато, се дължи главно на слабостта на щатския долар). Следователно може да има допълнително покачване към 1,325 или 1,34. Негативен сигнал може да имаме, ако цените спаднат под 1,283, като обсегът може да се разшири към 1 ,276 и евентуално до 1,266.

Все още има много въпросителни около паунда. Първо, инвеститорите вече са в очакване на предсрочните избори, насрочени от Тереза Мей за 8-ми юни. Освен това, последните макроикономически данни бяха сравнително разочароващи: ръстът на БВП за първото тримесечие спадна до +0,2%, което е под очакванията и под стойностите, наблюдавани миналата година. Всичко това се случва при увеличаваща се инфлация, която в момента е опасно близо до нивото от 3%.

Индексите с ръст след „минутите“ от FED

Оповестените вчера „минути“ от последното заседание на Комитета по операциите на откритите пазари (FOMC), състояло се на 2-ри и 3-ти май 2017 г., показаха, че Федералният резерв (FED) очаква още признаци за това, че неотдавнашната слабост в икономическата активност на САЩ е само временна, преди да започне да затяга паричната политика. Въпреки това, повечето членове на FOMC са на мнение, че в скоро време централната банка ще трябва да повиши лихвите.

Wall Street приключи вчерашния ден с покачване: Dow Jones добави 0,35%, до 21 011,01 пункта, S&P 500 нарасна с 0,24%, до 2 404,31 пункта, а Nasdaq Composite прибави 0,40%, до 6 163,02 пункта.

Трейдърите все още анализират „минутите“ от FED, но вниманието вече се пренасочва към днешната среща на ОПЕК във Виена, където се очаква страните-членки да се договорят за удължаване на срока по съкращаване на производството. Петролът приключи вчерашната търговска сесия с минимален спад: West Texas Intermediate (WTI) спадна с 11 цента, до $ 51,36 за барел, а сортът Brent се понижи с 0,21%, до $ 53,96 за барел. Поглеждайки към по-голямата картина, петролът запазва последното си рали с достигането на най-високото си ниво за повече от месец, след като Александър Новак – министърът на енергетиката на Русия, съобщи, че страната му ще обсъди 3-месечно удължаване на съществуващото 9-месечно споразумение.

Щатският долар продължи да спада след „минутите” на FOMC. От FED остават загрижени за посоката на инфлацията, която не показва ръст, какъвто те очакват и това става въпреки подобряването на заетостта. Общият брой на новооткритите работни места в неселскостопанската сфера за месец април е 211 000, със спад в нивото на безработица до 4,4%, което е най-ниското ниво след финансовата криза през 2007 г. и доста под равнището от 4,8%, за което членовете на FED смятат за максимално използвано за трудови ресурси.

Потребителските цени на всички стоки и услуги са нараснали до 2,2% за 12-те месеца, приключили  през април, но при изключване на храните и енергията те са се покачили с 1,9% на годишна база, при ръст от 2,3% през януари. От FED свързват нивото на безработица с инфлацията, тъй като повечето хора с регулярни заплати водят до по-голям разполагаем доход, циркулиращ в икономиката. 

Има различни причини за покачването на цените, една от които е известна като инфлация под натиска на търсенето (demand-pull inflation). Инвестопедия дава следното определение: инфлация под натиска на търсенето e резултат от силно потребителско търсене. Много хора, които купуват/търсят една и съща стока, подтикват цената към покачване, а когато това се случи с повечето цени и услуги, се касае за инфлация под натиска на търсенето.

Инфлационните данни са ключови критерии, които FED взима под внимание, когато определя лихвените проценти. Целта е инфлация от 2%, но според Bloomberg, FED е постигнал тази целева цел само веднъж след 2012 г.

Друг основен въпрос, дискутиран на последната среща на FOMC бе намаляване на баланса на FED. От 2008 г. FED направи мащабни покупки на американски облигации. Тази програма, наречена количествено облекчаване (QE), позволи на FED да запази лихвените проценти на рекордно ниски нива, за да насърчи заемите, които от своя страна да доведат до растеж. През октомври 2014 г. FED реши да прекрати тази програма, след като нейният баланс бе достигнал колосалната сума 4,5 трлн. USD.

Сега от FED търсят да намалят тази цифра със „система, при която ще обявява ограничения за сумите, с които ще намаля баланса всеки месец, без да реинвестира. Всички суми, които бъдат получени над ограниченията, ще бъдат реинвестирани“, според CNBC.

Петролните играчи разочаровани

Петролът записа поражение от 5,3% или $ 3,5 по време на търговията в четвъртък достигайки нива от $ 48,60 за барел. ОПЕК и съюзническите производители увеличиха срока по съкращаване на производството, но разочароваха инвеститорите, залагащи на по-дълги и/или по-големи ограничения.

По време на срещата във Виена, ОПЕК и някои производители, които не членуват в ОПЕК, се договориха да удължат срока по ограниченията за добив на петрол до края на първото тримесечие на 2018 г. и да намалят производството с 1,8 млн. барела дневно. Споразумението щеше да изтече през юни тази година

Това удължава на срока с още девет месеца бе отиграно от пазарите и вчера черното злато коригира 50% на последното рали с дъно при $ 44,11 и връх на $ 51,98.

Британската банка Barclays заяви, че продължаващото намаляване на производството ще доведе до усвояване на част от запасите от горива, но добави, че спадът до тяхната пет годишна усреднена стойност няма да бъде достигната в рамките на срока на намаляване на производството договорено от ОПЕК.

Други анализатори, включително банките Goldman Sachs и Jefferies, заявиха, че нормализирането на запасите от петрол може да се случи в началото на 2018 г.

Анализаторите също така заявиха, че намаляването на продукцията, ръководена от ОПЕК, ще подкрепи по-нататъшното покачване на добива от страна на САЩ.

Goldman Sachs предупреди, че най-големият риск за петролните пазари е това, което ще се случи през следващата година, когато приключи споразумението за орязване на производство.
Производството на петрол в САЩ вече се е повишило с 10% от средата на 2016 г. достигайки нива от над 9,3 млн. барела - близо до продукцията на най-големите производители Русия и Саудитска Арабия.

Indices up after Fed Minutes

Released yesterday, minutes of the last meeting of the Federal Open Market Committee (FOMC), from May 2–3, 2017, showed that the Fed is awaiting more signs that recent weakness in U.S. economic activity is only temporary before tightening its monetary policy further. However, most FOMC members judged that it might “soon be appropriate” to increase the Fed Funds rate once again.

Wall Street ended higher yesterday, with the Dow Jones up 0.35% at 21,011.01 points, the S&P500 up 0.24% at 2,404.31 points, and the Nasdaq Composite up 0.40% at 6,163.02 points.

Traders are still analysing the Fed minutes, but attention is already shifting to today’s OPEC meeting in Vienna, where members are expected to agree to extend production cuts. Oil ended yesterday’s trading session slightly lower, with West Texas Intermediate (WTI) down 11 cents at USD 51.36 a barrel and Brent Crude down 0.21% at USD 53.96. Looking at the bigger picture, Oil maintained its recent rally, reaching its highest level in more than a month, after Alexander Novak, Russia’s Energy Minister, announced that his country would discuss a 3-month extension to the existing 9-month agreement.

The U.S. Dollar continued to fall after the FOMC minutes. Fed officials remain concerned about the direction of inflation, which hasn’t picked up as they had hoped. This is despite an improving employment situation, with the total number of nonfarm jobs rising by 211,000 in April 2017, and the unemployment rate dropping to 4.4% - the lowest level since the financial crisis of 2007 - and well below the 4.8% unemployment rate Fed members view as the maximum use of labour resources.

Consumer prices for all items rose 2.2% over the 12 months ending in April, but for all items apart from food and energy, they rose just 1.9% over the last year, compared with 2.3% in January. Fed officials link the unemployment rate to inflation, since more people with regular salaries results in more disposable income circulating in the economy.

There are different reasons for rising prices, one of which is known as demand-pull inflation. Investopedia defines it as follows: “Demand-pull inflation results from strong consumer demand. Many individuals purchasing the same good will cause the price to increase, and when such an event happens to a whole economy for all types of goods, it is called demand-pull inflation.”

Inflation figures are key criteria for the Fed to consider when it sets interest rates. Its objective is an inflation rate of 2%, but according to Bloomberg, the Fed has only achieved this target once since 2012.

Another main issue discussed at the last FOMC meeting was reducing the Fed’s balance sheet.  Since 2008, it had been making large-scale purchases of U.S. bonds. This programme, called  quantitative easing,  enabled the Fed to keep interest rates at record-low levels, to encourage the borrowing that would trigger growth. However, in October 2014 the Fed decided to end the programme, after its balance sheet had reached USD 4.5 trillion.

Fed officials are now looking to reduce this figure with “a system where it will announce cap limits on how much it will allow to roll off each month without reinvesting. Any amount it receives in repayments that exceeds the cap limit will be reinvested”, according to CNBC.

След BoC идва ред на ОПЕК

Най-добре представилата се валута по време на търговията в сряда бе канадският долар, който рязко поскъпна след анонсирането на паричната политика от страна на Bank of Canada (BoC). Независимо от това, че банката описа растежа и инфлацията като „унили“, тя предупреди, че има неизползван капацитет, което бе изтълкувано от инвеститорите като ястребово изявление, тъй като централната банка вижда последните данни подобряващи. С други думи BoC все пак признава подобренията в икономиката, което я прави по-малко миролюбива. Това бе достатъчно за биковете при канадския долар, които доведоха до спад в двойката USD/CAD, която е изправена пред непосредствена подкрепа идваща от покачващата се тренд линия и нивото от 50% корекция по Фибоначи.

Лекият спад в цената на петрола на гърба на смесените данни касаещи запасите в САЩ не оказаха влияние върху CAD. Но днес започва 3-дневната среща на ОПЕК във Виена и решенията относно срока  по съкращаване на добива на петрол могат да окажат влияние върху валутата.

Има четири възможни сценария:

–    Няма удължаване на срока – това би било крайно негативно за петрола и CAD;
–    6-месечно удължаване – леко отрицателно;
–    9-месечно удължаване и всичко над него би било силно позитивно за петрола и CAD.
Пазарът се надява на 9-месечно удължаване и всичко под него може да се окаже разочарование.

По отношение на стенограмата от последната среща на FOMC, инвеститорите приветстваха решението FED да намалява поетапно счетоводния си баланс без да реинвестира. Wall Street удължи серията от покачвания и така дните на положителни затваряния стават пет. С ръста от 0,3% S&P 500 постави нов рекорд на високо затваряне, а DJIA и Nasdaq добавиха по 0,4% всеки. Според данни на FedWatch, шансовете за покачване на лихвите през юни са 83,1%.

В Европа основните фондови борси отново се представиха смесено: FTSE 100 +0,4%, DAX 30 -0,1% и CAC 40 -0,1%.

Днес на фокус ще са БВП за първото тримесечие и броят одобрени заявки за ипотечни кредити на BBA от Великобритания и молби за помощи при безработни от САЩ.