USD с ръст, на фокус ОПЕК и RBNZ

За краткосрочните трейдъри, търсещи поскъпване на щатския долар (USD) в период на устойчива слабост се появи възможност след данните за заетостта (nfp) от САЩ оповестени в петък. През месец юли най-голямата икономика в света е създала общо 209 000 работни места, което доведе до намаляване нивото на безработица до 4,3% от 4,4%. Средното почасово заплащане е скочило до 0,3% от 0,2%. Тези стойности се оказаха доста добри и подкрепиха зелените пари.

Независимо от всичко, все още е рано да се каже дали EUR/USD ще изгради връх малко над 1,1900 и USD/JPY дъно на 109,85. Ключът ще са очакванията на FED. Миналата седмица видяхме задържане на политиката от страна на Bank of England, Reserve Bank of Australia даде силна индикация, че началото на цикъла на затягане е далеч, като Reserve Bank of New Zealand  доже да изпрати подобно послания тази седмица. Може да се наложи да бъде направена преоценка, колко агресивни ще са централните банки в затягане на паричните си политика, докато техните валути поскъпват по отношение на USD. Още няколко такива сигнали биха могли да поставят основите за отскок на USD, но вероятността тези отскоци да са плитки е доста голяма, докато политическата несигурност в САЩ продължава да забавя данъчната реформа и фискални инициативи. Тъй като рисковите активи остават високи, волатилността е на исторически ниски нива и някои ключови стоки са над важните технически нива, AUD и CAD може да продължат да бъдат търсени за “carry trade”. Ако няма скок във волатилността, AUD/JPY и CAD/JPY би трябвало да останат подкрепени. Това би се потвърдило, ако USD/JPY наистина формира база на 109,75.

Предстоящата седмица – политики, приходи от САЩ, ОПЕК и RBNZ

Пазарът ще продължи да следи развитието около разследването Белия дом/Русия, заедно с напредъка (ако има такъв) за преодоляване на политическите безизходици, които спъват данъчната реформа и други инициативи з фискални разходи. Сезонът на корпоративните доклади от щатските компании започва да отслабва, но ще продължи да оказва влияние върху настроението на Wall Street, но в по-малка степен. Страните производителки на петрол членуващи в ОПЕК и тези извън ОПЕК ще се срещнат, за да обсъдят въпроси, свързани с мониторинга около споразумението за намаляване на тавана в производството. През седмицата ще има и изявления на членове от FED, включително Булард и Кашкари, като пазарът ще търси промяна в тона след силния отчет на заетостта в петък. RBNZ се среща в четвъртък, очакванията са да няма промяна в паричната политика. Скорошната слабост в данните за растеж и инфлация, както и поскъпването при NZD/USD може да накара RBNZ да отложи прогнозата си за затягане от средата на 2019 г. към първата половина на 2020 г. Изказването на управителя на RBA пред парламента в петък ще бъде наблюдавано, за да се видят какви за неговите очаквания за икономиката, перспективите и политиката на RBA.

По отношение на икономическия календар, седмицата се очертава да бъде доста тиха за САЩ, но петъчният CPI за юли може да се окаже важно събитие. Изхождайки от стабилните данни за пазара на труда в САЩ, само относително слаба инфлация може да застане на пътя FED към покачване на лихвите през декември. Преди CPI в петък имаме потребителски кредити в понеделник, нови работни места и текучество във вторник и седмични молби за помощи з безработни в четвъртък.

От Еврозоната имаме инвеститорско доверие SENTIX в понеделник, следван от търговския баланс на Германия във вторник и немските инфлационни данни в петък. От Обединеното кралство ще разберем най-новите стойности на индустриалното производство в четвъртък. За Китай се очертава натоварена седмица: валутни резерви в понеделник, търговски баланс във вторник и CPI и PPI в четвъртък. От Япония имаме текуща сметка във вторник и машинни поръки в четвъртък.

Погледите към NFP от САЩ, DJIA с пореден рекорд

Постигането на рекорд след рекорд от страна на Dow Jones в рамките на  седем последователни сесии е признак за силен пазар. Но трябва да уточним, че причината за този ръст не се явяват макроикономическите данни. Последните няколко дни икономическите доклади са нееднозначни. Силните тримесечни отчети, особено от големите компании са именно горивото за това рали. В тази връзка трябва да споменем, че през последните седмици лидерът в Dow Jones бе сменен: Boening (BA) взе мястото на Goldman Sachs (GS). След публикуването на тримесечния си доклад, BA - един от най-големите световни производители на въздухоплавателни средства нарасна с 12%, с което даде силен тласък на индекса.

Но днес фокусът на пазара няма да бъдат корпоративните отчети, а статистиката относно заетостта (non-farm payrolls) в САЩ. Тази статистика включва информация за нивото на безработица, колко работни места са създадени в неселскостопанската сфера и каква е промяната в средното почасово заплащане. Очакванията са нивото на безработица да се понижи до 4,3% от 4,4%, както и работните места да отчетат лек спад до 180 000 при предходни 222 000. От ключово значение ще е средното почасовото заплащане, като прогнозите са то да нарасне до 0,3% от 0,2%. Именно то сега безпокои инвеститорите, тъй като не се наблюдава покачване на инфлацията. Ако имаме покачване в почасовото заплащане, това може да бъде позитивно за пазара.

По отношение на излезлите вчера икономически данни от САЩ, ISM в сферата на услугите за месец юли е спаднал до 53,9 от 57,4 през юни и очаквания за спад до 57,0. Седмичните молби за помощи за безработни са намалели до 240 000, което е спад от 5 000 спрямо предходно ревизираните 245 000. Наблюдава се значително нарастване на фабричните поръчки от 3% при предходно ревизирани -0,3%.

Резултатите от проучването на IHS Markit показаха, че частният сектор в еврозоната губи възходящата си инерция от предходните няколко месеца, достигайки 6-месечно дъно, което показва известно отслабване на растежа. Продажбите на дребно в Еврозоната през юни са се повиши с повече от очакваното.

Bank of England (BOE) запази рекордно ниската си лихва на нива от 0,25% и остави непроменен размера на финансовите стимули. Комитетът по парична политика (MPC) към BOE, ръководен от гуверньора Карни, гласува 6-2 в полза на запазване на лихвите. Банката понижи прогнозата си за икономическия растеж за 2017 г. до 1,7% от 1,9%, а за 2018 г. на 1,6% от 1,7%. За 2019 г. прогнозата се запазва на 1,8%. Новината доведе до разпродажби на британския паунд (GBP) и покачване на британския борсов индекс FTSE 100.

JPY спъва Nikkei 224

Японският борсов индекс Nikkei 225 консолидира под формата на триъгълник в рамките на последното възходящо движение от 18 245, което се явява продължение на покачването от началото на ноември 2016 г., когато Тръмп бе избран за президент на САЩ. До известна степен, тази консолидация е следствие от силата на японската йена (JPY), така че същата може да продължи, докато JPY не покаже признаци на слабост. Bank of Japan (BoJ) сигнализира, че паричната ѝ политика ще остане в режим на „задържане“ в обозримо бъдеще.

В посока нагоре първа съпротива за японския бенчмарк се явява новото 20 300, следвано от 20 650 и зоната около 21 000.

USD/JPY спадна за кратко под кръглото и психологическо 110,00 по време на търговията в понеделник, след като политическите сътресения във Вашингтон увеличиха търсенето на JPY, но появилият се интерес (слухове) за бидове от страна на японски фирми провокира ръст и затваряне на нива от 110,35. С покачването над 110,60, краткосрочната тенденция е по-скоро позитивна с непосредствена съпротива зоната около 111,00, следвана от динамичната такава (тренд линията на спада). Спадът от 114,50 все още е актуален с критично ниво 112,20. През юли JPY е нараснала с 1,9% спрямо щатския долар (USD).

EUR/USD приключи месеца над 1,17

US Dollar Index започна последния ден на месец юли на позитивна територия, но това скромно покачване отстъпи по време на ранния следобед и деня приключи със загуба от 0,4% до 92,89. Еврото (+0,6%) и паундът (+0,4%) натиснаха долара, като EUR достигна най-доброто си ниво от началото на 2015 г. на гърба на леко по-добрия от очакваното основен индекс на потребителските цени (CPI). Йената (JPY) също поскъпна спрямо долара, което отведе US Dollar Index до ново дъно. Зелените пари се представиха сравнително добре срещу стоковите валути с покачване от 0,3% спрямо канадския долар (CAD), с минимална печалба по отношение на австралийския долар (AUD) и с ръст от 1,4% срещу южноафриканския ранд.

Най-търгуваната валутна двойка EUR/USD приключи месеца при 1,1844, с което наруши диапазона на търговия между 1,03 и 1,17, където търговията се осъществяваше малко над две години. Ралито на EUR през последните два несеца, довело до формирането на тройно дъно показва, че пазарът очаква Европейската централна банка (ЕЦБ) скоро да започне затягане на паричната си политика. Есента Марио Драги и компания ще трябва да докладват какво мислят да правят с програмата за количествено облекчаване, чийто срок бе удължен до края на 2017 г.

През нощта Reserve Bank of Australia (RBA) остави основната си лихва на нива от 1,5%, както се и очакваше. През следващите дни предстоят решенията и на други централни банки: Индия (сряда), Чехия и Украйна (четвъртък) и Румъния (петък).

Bank of England (BOE) ще обяви решението си, касаещо паричната политика в четвъртък, като инвеститорите очакват основната лихва да остане на рекордното ниско ниво от 0,25%.

Щатските акции приключиха разнопосочно в понеделник, въпреки силното представяне за месеца, стимулирани от добрите корпоративни резултати и нарастващия оптимизъм в силата на световната икономика. Докато Dow Jones добави 60 пункта или 0,3% до 21 891, то Nasdaq се понижи с 26 пункта или 0,4% до 6 348, S&P 500 също отчете спад от 2 пункта или 0,1% до 2 470. Изглежда трейдърите не желаят да предприемат сериозни действия преди излизането на доклада за заетостта от САЩ в петък. Независимо от това, личните доходи и разходи, PMI в сектора на производството и услугите, както и заетостта в частния сектор според ADP също ще бъдат обект на внимание.

При стоките цените на петрола (crude oil) нараснаха в понеделник, като сортът WTI се покачи с 1,1% до $50,25 за барел; суровината прекоси нивото 50 за първи път от май насам. Златото (gold)добави скромните 0,1% до $1 270,25 за тройунция.

The FED is still expecting one rate hike this year

After a 7-year period of interest rates of close to zero, the American central bank (the Fed) decided to increase its main federal funds rate in December 2015. The next rate hike happened 1 year later in December 2015, followed by a 3rd rise last March, and a 4th in June.

In June the FED increased the federal funds rate by 25 basis points with the target range now between 1% and 1.25%. The American Central Bank is still expecting to implement another rate hike before the end of the year. In 2018 the main rate should therefore reach around 2.1%, and 2.9% in 2019. In fall, the FED should also concretely start the normalization of its balance sheet.

The U.S. Dollar went down after the FOMC meetings. The EUR/USD currency pair reached its highest level since 2015.

Normalization of the FED’s balance sheet

One of the FED’s goals is gradual and well-communicated monetary normalization to avoid any high volatility in the markets. As confirmed by Chair Janet Yellen, interest rates are expected to increase gradually and the FED’s balance sheet should start improving.

The US central bank seems ready to make a further step in the normalization of its policy by beginning a reduction in its balance sheet, perhaps as early as September. As discussed in our previous analysis, a priority for the FOMC is reducing the Central Bank’s balance sheet, after its large-scale purchases of U.S. bonds in the wake of the financial crisis. This could significantly affect the value of the greenback.

In October 2014, the FED decided to end its Quantitative Easing programme after running up a deficit of USD 4.5 trillion. FOMC members said that they intend to reduce the Federal Reserve's securities holdings to reduce the supply of reserve balances, but there are still divided about when to begin. They explained that they would decrease the “reinvestment of the principal payments it receives from securities held in the System Open Market Account. Specifically, such payments will be reinvested only to the extent that they exceed gradually rising caps”. This balance sheet normalisation plan should be implemented this year if the FED decides that the American economy is evolving as anticipated.

IMF downgraded its American Growth Forecast

As it was recently highlighted by the IMF, President Trump’s plan aren’t detailed enough to be factored into forecasts: “The administration’s budget proposes to reduce the fiscal deficit and debt, to reprioritise public spending, and to revamp the tax system but […] it became evident that many details about these plans are still undecided”.


This reason had a major influence on the IMF recent downgrade: the organization revised down its US growth forecast from 2.3% to 2.1% for 2017.

AUD/USD може да продължи да се покачва, но RBA не е фактор

Съществуват редица солидни аргументи за това, че AUD/USD може да се покачи над 0,8000 в рамките на възходящия цикъл, който наблюдаваме през последните вече близо три месеца, но Reserve Bank of Australia (RBA) не е сред тях. Австралийският долар (AUD)e предпочитан от трейдърите в така наречената „carry trade“ търговия през лятото поради рекордно ниската волатилност и покачващите се пазари на активи, а щатският долар (USD) продължава да изпитва слабост от смесените икономически данни и политическата несигурност, които биха могли да забавят темпа на затягане на монетарната политика от страна на FED.

Това, което липсва в бичата прогнозата касаеща валутната двойка AUD/USD е вероятността RBA да се присъедини към Bank of Canada (BoC), като започне в близко бъдеще цикъл на затягане.  Това бе потвърдено от заместник- управителя Гай Дибейл в петък и днес от председателя Филип Уол, които в изявленията си повториха, че не е необходимо RBA да бъде в крак с другите централни банки.

Интересното тук е, че RBA не изразява притеснения от поскъпването на AUD/USD; губернаторът Уол отбеляза, че би било по-добре, ако AUD е „малко по-нисък“. RBA не показва загриженост и на този етап няма да пречи на поскъпването на AUD/USD с интервенция или заплашване с облекчаване на политиката.

Миналата седмица AUD/USD проби върха от 17-ти април при 0,7834, с което вече имаме поредица от покачващи се дъна и върхове; средносрочният тренд е възходящ. На H1 наблюдаваме консолидация, като не е изключено тя да се разшири времево и ценово. Възможно е да видим прибиране на печалби от последното рали, което да доведе до тест на пробитата съпротива – вече подкрепа, зоната 0,7750/0,7800.

Независимо от посоката, която AUD/USD ще поеме от тук насетне, вероятността RBA да се намеси е малко вероятна. Не трябва да забравяме, че изненади винаги може да има.