Ден на Драги и компания

И така най-накрая дългоочакваният ден дойде. Днес 26-ти октомври Европейската централна банка (ЕЦБ) ще трябва да даде подробности около програмата ѝ за количествени улеснения (QE) – така бе обещал преди време председателят на банката – Марио Драги. Едно е ясно, намаляване на месечните покупки на активи ще има, но каква ще е сумата и какъв ще е срока, това ще е от съществено значение за пазарните играчи. Сегашният темп на покупка на месечни облигации от ЕЦБ възлиза на 60 млрд. EUR. Знаем, че предпочитанието на централната банка е да премахва бавно стимулите по начин, който да подчертава тяхната амбициозна позиция на паричната политика. Банката иска те да се свиват, без да дадат на инвеститорите основание да предположат времето за първото повишение на лихвите и това няма да е лесно.

Ключовите въпроси са няколко, както и сценариите:

-    С колко ЕЦБ ще намали покупките на активи
-    Колко време ще се ангажира да купува облигации
-    Ще реинвестира ли ценни книжа с падеж
-    Притеснява ли се все още за курса на еврото
-    Какви ще са насоките за в бъдеще

Широко се спекулира, че покупките на активи ще бъдат намалени до 30 млрд. EUR месечно с продължителност до юни-септември на 2018 г., което ако стане няма да е кой знае каква изненада. При по-малко съкращаване на стимулите реакцията може да е негативна за еврото, и обратно, при по-голямо съкращаване положителна, т.е подкрепа за еврото. Няма съмнение, че ЕЦБ ще си остави отворена вратичка за действия, ако картината в икономиката на еврозоната се влоши. Желанието на Драги и компания е всичко да стане "колкото е възможно по-безшумно, ограничавайки възходящото движение на лихвените проценти и еврото до минимум".

И все пак, когато става дума за еврото, дори и скромното намаляване може да остави Драги да не може да спре еврото да не поскъпне допълнително. Това би било развитие, което противоречи на желанието на централната банка за по-висока инфлация, а също заплашва силата на печалбите на европейските износители.

Нарастването на еврото е една от най-мощните тенденции на валутните пазари през тази година, като стойността му спрямо долара се покачи с 12,4%. Макар че през последните седмици се смекчи, краткосрочната дестинация на еврото ще бъде определена само от това, доколко срещата на ЕЦБ ще се противопостави на пазарните очаквания.

Тревогите на политиците за все по-силно евро са познати на инвеститорите. Nomura отбелязва как фразата "валутен курс" е спомената 25 пъти по време на пресконференцията на Драги през септември. Тези притеснения остават. В петък Новотни – председател на Австрийската централна банка и член на управителния съвет на ЕЦБ, каза във Виена, че единната валута става нещо като сигурно убежище като швейцарския франк, според доклад на Ройтерс.

Въпреки това, политиците и бизнеса са уверени, че сегашното ниво на еврото от 1,18 долара, което е малко под върха за годината от почти 1,21 долара, достигнато в края на август, не е достатъчно силно, за да задуши възстановяването в региона.

Решението на ЕЦБ относно лихвения процент е в 14:45 ч, а пресконференцията на Драги е в 15:30 ч. Възможно е да видим повишаване на волатилността при двойките с участието на еврото (EUR/USD, EUR/GBP, EUR/JPY, EUR/CHF, EUR/CAD…) и фондовите индекси – DAX 30, CAC 40, IBEX 35 и MIB 40.

Caterpillar и 3M помогнаха на Dow Jones

Wall Street завърши с ръст, като печалбите в Dow бяха в подкрепени от силните резултати и прогнози на Caterpillar и 3M. US Dollar Index заличи загубите направени по-рано и завърши с минимална промяна вследствие на спекулациите, че Джон Тейлър е номиниран за председател на FED. Златото (gold) спадна вследствие на отслабване в търсенето. Цените на петрола (crude oil) се покачиха, след като Саудитска Арабия заяви, че ще изпълни обещанието да върне баланса.

Пазарът на акции в САЩ се повиши на вторник, отбелязвайки първото си победа за седмицата, на фона на солидна партида от печалби за третото тримесечие. Caterpillar (CAT 138.24, +6.56) и 3M (MMM 234.65, +13.10) извисиха Dow (+ 0,7%) до рекордно висока стойност след отчитане на особено силни резултати от Q3, докато S&P 500 (+ 0,2%) и Nasdaq (+ 0,2%) завършиха с по-умерени печалби. Компаниите Caterpillar и 3M отчетоха по-високи от очакваните приходи и печалби във вторник и повишиха насоките си за фискалната 2017 г. Двата индустриални гиганта се покачиха съответно с 5% и 5,9%,  с което помогнаха на индустриалния сектор на S&P 500 (+ 0.5%)  да приключи близо до върха за деня и да се нареди в челните редици на печелившите сектори. От икономическа гледна точка, производственият индекс PMI е нараснал през октомври до 9-месечен връх, а индексът на PMI в сектора на услугите се е покачил до 8-месечен връх.

На Forex пазара US Dollar Index се повиши с 0,1% до 93,99, приключвайки над най-високото си дневно затваряне от края на юли. Вчерашната сесия не бе особено активна, зелената валута показа известна слабост през нощта, но възстанови загубата си в началото на европейската сесия. Доларът продължи да натиска, след като фокусът се насочи към американската сесия, като се възползва от относителната си сила спрямо паунда (GBP), йената (JPY) и франка (CHF). Победата на Абе намали безпокойството, че икономическите стъпки, изпълнявани под негово ръководство, включително експанзивната програма за закупуване на активи от Японската централна банка, ще бъдат нарушени. Еврото (EUR) се повиши с 0,1% до 1,1759 долара преди срещата на Европейската централна банка (ЕЦБ) в четвъртък. Търговците очакват ЕЦБ да сигнализира за постепенното премахване на паричните стимули, тъй като икономическият растеж в еврозоната се е подобрил.

При стоките цените на петрола се повишиха, след като Саудитска Арабия заяви, че ще изпълни обещанието да върне баланса. Пазарът на петрол се опасява, че след като срокът за таван при производството изтече, производителите ще увеличат отново доставките и ще понижат цените. Щатският суров петрол WTI се покачи с 1,04% до $52,44 за барел, а сортът Brent нарасна с 1,66% до $58,32 за барел. Спот златото се понижи с 0,34% до $1277 за тройунция.

GBP: Баланс между политиците

През последните сесии изглежда, че британските банкери и политици се опитват да постигнат един по-голям баланс на очакванията. По отношение на перспективите за лихвените проценти, „dovish“ коментарът от страна на Cunliffe от MPC към Bank of England доведе до понижаване на GBP/USD до 1,3087, където намери техническа подкрепа. Малко вероятно е данните от миналата седмица да са променили вижданията на членовете от MPC - продажбите на дребно бяха разочароващи, но ръстът на заплатите бе по-добър от очакваното и инфлацията остава висока.

БВП за третото тримесечие от Обединеното кралство, който ще бъде оповестен в сряда ще бъде на фокус през тази седмица; очакванията на пазара са за 80% покачване на лихвите през ноември. В петък GBP/USD отскочи от 8-дневното дъно, като повод за това бяха подобрилите се преговори за „Brexit“. Германският канцлер Ангела Меркел отхвърли скорошните твърдения, че преговорите са стигнали до застой и в действителност са напреднали добре. ЕС заяви, че се готви за втора фаза на преговорите през декември, след като министър председателят на Великобритания – Тереза Мей потвърди предишните си коментари за това, че страната ѝ ще изпълни финансовите си задължения.

Изглежда, че по-нататъшни дискусии по нерешени въпроси, включително размера на "разплащателната вноска", статутът на гражданите на ЕС и ирландската граница, са необходими преди да се стигне до потенциална преходна сделка и да започнат бъдещи търговски взаимоотношения. Въпреки това все още има възможност това да стане до декември.

GBP/USD се намира в средата на диапазона 1,28 -1,3650, а позиционирането е на неутрални нива. При тази ситуация има възможност за двупосочно ценово действие, което ще остане чувствително към заглавията за Brexit. Все пак, везните накланят към риск от поскъпване, след като курсът проби границата на канала (зелените линии). Но в същото време цената среща непосредствена съпротива от зоната около 1,3220, като нейното преодоляване и задържане над нея може да активизира купувачите при двойката и да доведе до тест на 1,3320.

Wall Street и доларът с ръст, Сенатът изчиства препятствията пред данъчната реформа

Акциите се повишиха, а щатският долар (USD) поскъпна, тъй като инвеститорите очакват президентът Тръмп да постигне напредък по фискалните си планове, след като Сенатът на САЩ при резолюция за бюджета. Цените на петрола (crude oil)скочиха леко, докато златото (gold)поевтиня.

Щатските акции се радваха на търсене по време на петъчната търговия, след като Сенатът прие резолюция за бюджета, който трябва да бъде одобрен от парламента през следващата седмица. Това подобрява перспективите за намаляване на данъците. Междувременно сезонът на корпоративните приходи за третото тримесечие е в ход, очакват се 183 компании влизащи в широкия S&P 500 да отчет приходите си през идната седмица. Досега повече от 70% от 88-те компании от S&P 500 са надминали очакванията си за печалба. Акциите на General Electric (GE 23,83, +0,25) нараснаха с 1,06%. Книжата на PayPal (PYPL 70,97, +3,72) се повишиха с 5,53%. Dow (+0,7%) и S&P 500 (+0,5%) завършиха на рекордно високи нива за пета поредна сесия, за разлика от Nasdaq (+0,4%), който регистрира третия си рекорд за седмицата.

Положителният сентимент бе генериран и от доклад на Националната асоциация на брокерите на недвижими имоти (NAR), който показва неочаквано възстановяване на съществуващите продажби на жилища през септември.  Продажбите на съществуващи домове в САЩ през септември са се повишили с 0,7% спрямо тези от август до годишна стойност от 5,39 млн. при очаквания за 5,29 млн. и предходни 5,35 млн.

На Forex пазара щатският долар се повиши, тъй като напредъкът в данъчните реформи в САЩ породи перспективи за фискален лифт за икономиката, като укрепи апетита на инвеститорите към риск. US Dollar Index се покачи с 0.50% до 93.74. Доларът поскъпна с 0,88% спрямо японската йена (JPY), достигайки 113,52 в навечерието на изборите в Япония. Еврото (EUR) спадна с 0,68% спрямо зелените пари до 1,1769. Доларът записа победа и срещу съседа си -канадския долар в отговор на слабите продажби на дребно в Канада и показа широка сила срещу минорните и екзотични валути.

При стоките, цените на петрола се повишиха леко благодарение на рязкото намаление на износа на иракски суров петрол поради напрежението в региона на Кюрдистан. WTI нарасна с 0,35%, до $51,66 за барел. Сортът Brent  поскъпна с 1,08% до $57,85 за барел. Данните, публикувани в петък от Baker Hughes BHGE, показват трето поредно намаление в броя на активните петролни платформи в САЩ, същите са спаднали с 7 до 736. Спот златото се понижи с 0,71% до $1280,28 за тройунция.

CAD на радара в петък

Седмицата е доста натоварена откъм фундаментални данни за канадската икономика и определено ще бъде от решаващо значение за действията на Bank of Canada (BoC).

Канадският долар (CAD) остана почти без промяна по време на търговията в четвъртък, след печалбите отчетени в сряда. В петък Канада ще оповести индекса на потребителските цени (CPI) за месец септември, като очакванията са дой да нарасне с 0,3% на месечна база при предходни 0,1%, а на годишна инфлацията да покаже ръст от 1,7%. Едновременно с CPI ще бъдат изнесени и продажбите на дребно, които се очакват да останат непроменени спрямо предходните 0,4%.

В сряда имаше добри новини от производствения сектор. Доставките в промишления сектор за месец август са нараснали с 1,6% приключвайки серията от две понижения. Изненадващо добрите данни са с най-висок ръст за тази година, благодарение на силното световно търсене на канадски продукти.

Дългите залози при канадския долар са достигнали 5-годишен връх в периода към 10-ти октомври, според данни на Commodity Futures Trading Commission, което подчертава доверието на инвеститорите в икономийката.

Инвеститорите понастоящем ще търсят в канадските данни за инфлацията в петък, дали същите ще предоставят нови улики за това дали BоC ще увеличи лихвените проценти отново за трети път през тази година. Централната банка повиши лихвите през юли и септември. През изминалия уикенд управителят на BоC - Стивън Полоз, повтори, че централната банка е зависима от данните и предупреди за забавяне на растежа през втората половина на 2017 г.

В понеделник докладът на BoC относно бизнес условията показа непрекъсната оптимистична картина на икономиката, въпреки забавянето в сравнение с лятото.

Тъй като канадската икономика се представя добре, възможно ли е да видим още едно покачване на лихвите до края на годината? BoC изненада пазарите с увеличаването на лихвите през септември, но политиците са загрижени за напрежението около НАФТА. Разговорите между Канада, САЩ и Мексико за повторно договаряне на НАФТА се разпалиха, което повишава вероятността Доналд Тръмп да отмени споразумението. BoC предпочита да не бърза с покачването на лихвите, докато не бъдат уредени преговорите по НАФТА. Очаква се FED да повиши лихвите през декември и по всяка вероятност  BoC ще бъде подложена под натиск да последва делото и да защити своята валута.

USD/CAD консолидира вече почти три седмици на фона на липсата от позитивни фундаментални драйвери от САЩ. Днешните икономически данни от Канада в едно с тези от САЩ (продажби на съществуващи домове и изявление на Йелън на събитие във Вашингтон) може да доведат до нарушаване на този рейнджови диапазон между 1,2440 и 1,2600.

Пазарите и XIX конгрес на Китайската комунистическа партия

Лидерът на Китайската комунистическа партия и председател на КНР Си Дзинприн откри в сряда партийния конгрес с визия за „красив Китай“ (Китай вече има голяма красива стена). Партията свиква веднъж на пет години конгрес, на който се очаква предоставянето на втори петгодишен мандат на Си като ней генерален секретар. Икономическата стратегия на Китай и подробности около нея ще бъдат изнесени след икономическата конференция през ноември. Икономическото предизвикателство на Китай е, че успешният модел от последните двадесет години няма да работи през следващите двадесет години.

Интересен е коментарът на Уей Яо, главен икономист на Societe Generale за Китай. Тя казва: "Aко погледнете какво е  казал през последните 5 години и част от реформите, които провежда, особено тази година – става ясно, че той не вярва особено силно в свободните пазари. Той по-скоро счита, че партията трябва да ръководи всичко. Това е основният му принцип, що се касае до икономиката и всичко друго – партията води всичко."

"През следващите няколко години китайският икономически ръст ще е под 6,5%, но това не значи, че ще има либерализация или преструктуриране на държавния дълг", добави още тя.

По време на речта си Си заяви, че кампанията срещу корупцията в страната е отбелязала „поразителна инерция“. Лидерът води неуморна борба срещу дълбоко вкоренената корупция в страната, откакто зае поста преди пет години. В този период повече от милион държавни служители са наказани, а десетки бивши високопоставени държавни и партийни служители в момента са в затвора.

Китайските акции се радваха на повишено търсене преди  19-ия конгрес на партията тази седмица. Те са нараснали с 49% тази година, което е най-доброто им представяне от 2009 г. насам. Сега, когато президентът Си подготвя да представи нов състав от водещи лидери и политически приоритети на петгодишния конгрес, пазарният консенсус предполага инвеститорите да очакват по-малко подкрепящ политически фон през следващите тримесечия.

Акциите в Шанхай спечелиха в сряда, след като китайският президент Си изложи пътна карта за превръщането на страната във водеща световна сила до 2050 г. Инвеститорите наблюдават дали Си ще прокара трудни реформи, тъй като втората по големина икономика в света е изправена пред структурни предизвикателства следващите пет години.

Китай е основен търговски партньор на Австралия и Нова Зеландия, така че икономиката в двете страни е до голяма степен зависима от развитието на Китай.

Како ще се случи на пазарите през следващи пет години от управлението на Си, само времето ще покаже.