Контраст на Wall Street, ОПЕК на фокус

След повсеместното рали наблюдавано по време на сесията във вторник, щатските акции показаха смесено представяне в сряда и то с изключително отчетлив контраст. Докато Dow постави нов рекорд на високо затваряне, то технологичният Nasdaq записа не малък спад с резкия си ход в посока надолу.

S&P 500 (-0.04%) завърши почти без промяна, за разлика от Dow Jones (+0.4%) и Russell 2000 (+0.04%), който достигнаха нови висоти.

На противоположната страна бе технологичният Nasdaq, който спадна с 1.3%, като петте му най-големи компонента по пазарна капитализация: Apple (AAPL 169.48, -3.59), Microsoft (MSFT 83.34, -1.54), Amazon (AMZN 1161.27, -32.33), Facebook (FB 175.13, -7.29) и Alphabet (GOOG 1021.66, -25.75) – отчетоха загуби между 1.8% и 4.0%.

Спадът в Nasdaq се дължи отчасти на прибирането на печалби, тъй като търговците се възползваха от последните поскъпвания при технологичните акции, предвид факта, че компаниите няма да имат кой знае каква полза от предложената данъчна реформа.

В Европа фондовите борси също приключиха смесено: британският FTSE 100 загуби 0,9%, френският CAC 40 отбеляза ръст от 0,1%, а германският DAX 30 остана почти без промяна.

ОПЕК и Русия изглеждат склонни да удължат съкращаването на доставките на петрол до края на 2018 г. по време на днешната среща, като същевременно сигнализират, че могат да преразгледат сделката, когато отново се срещнат през юни, ако пазарът прегрее. Намаляването на производството започна миналия януари и би трябвало да приключи през март следващата година.

Трендът при WTI остава строго възходящ въпреки вчерашната загуба от 1,00%.

Щатският долар (USD) поскъпна, а Wall Street постави нови рекорди

Щатският долар (USD) поскъпна, а Wall Street постави нови рекорди на високо затваряне във вторник, като финансовият сектор (+2,6%) на S&P 500 бе лидерът в ралито. Позитивният сентимент бе подсилен от напредъка в данъчната реформа в САЩ, силните икономически данни и коментарите на кандидата за председател на Федералния резерв (FED). Петролът (crude oil) се понижи на фона на несигурността по отношение на резултатите от предстоящата среща на ОПЕК в четвъртък, златото (gold)остана почти без промяна.

Dow Jones и S&P 500 нараснаха съответно с 1,1% и 1,0%, докато технологичният Nasdaq добави скромните 0,5%. И трите основни щатски индекса затвориха на нови висоти, както и индексът Russell 2000 включващ компаниите с малка капитализация, който добави към стойността си 1,5%.

Ралито във вторник бе подхранено от събитията във Вашингтон, включително одобрението на бюджетния комитет на Сената за законопроекта за данъчната реформа, което на практика го изпраща до горната камара на Конгреса за гласуване. Имаше опасения, че законопроектът можеше да не бъде приет от Сената поради слабото мнозинство на републиканците с един глас в бюджетния комитет.

Освен това и изслушването на кандидата за председател на FED Джером Пауъл осигури подкрепа на пазара като цяло и по-специално на финансовия сектор. Коментарите на г-н Пауъл бяха до голяма степен в съответствие с текущата политическа реторика на FED, макар че в областта на регулирането той звучеше малко по-миролюбив от сегашния председател на FED Джанет Йелън. По-конкретно г-н Пауъл каза, че правилата, въведени след финансовата криза, са "достатъчно трудни" и подчерта желанието да се намалят регулаторните ограничения за по-малките банки.

Също така си струва да се отбележи, че ралито във вторник бе прекъснато за кратко, след като съобщиха, че Северна Корея е изстреляла балистична ракета, която се е приземила в Японско море в близост до изключителната икономическа зона на Япония. Президентът Тръмп по-късно отговори, заявявайки, че "това е ситуация, с която ще се справим".

Фондовите пазари в Европа завършиха във вторник доста по-високи, като британският FTSE 100 водеше парада с ръста си от 1,04% на фона на успешния стрес тест на британските банки от страна на BoE. Френският CAC 40 и германският DAX 30 добавиха съответно по 0,57% и 0,46%. След като европейските пазари бяха затворени, се появиха съобщения, че ЕС и Великобритания са постигнали споразумение относно условията на задълженията по Brexit. Паундът (GBP) заличи напълно ранните загуби и дори поскъпна с 0,3% спрямо щатския долар.

Пазарите в Азиатско-тихоокеанския регион завършиха вторника предимно flat.

На икономическия фронт от САЩ, компанията Conference Board оповести, че потребителското доверие е отчело изненадващо силен ръст през ноември, достигайки  до нов 17-годишен връх. Индексът на цените на жилища S&P/Case-Shiller 20 City се е повишил с 6,2% на годишна база през септември. Според данните изнесени от Европейската централна банка (ЕЦБ), паричното предлагане М3 (растежът на обема на парите, циркулиращи в рамките на еврозоната) се забавя слабо през октомври (5,1% спрямо предходните 4,9%), но в същото време банковото кредитиране за компаниите в региона нараства (2,7% при предходни 2,5%) до нов посткризисен връх, които са поредна предпоставка за продължаващо засилване на икономическия подем в региона.

При стоките, цените на петрола се понижиха, като WTI спадна с 0,4% до $57,88 за барел, а сортът Brent отписа 0,55% до $63,49% за барел, спот златото остана почти без промяна със скромната загуба от едва $1 за трой унция при $1293.

Предпазлив старт в очакване на катализатор

Европейските борси стартираха предпазливо, но с леко покачване във вторник сутринта, тъй като инвеститорите очакват развой по събитията за данъчна реформа в САЩ и коментари от следващия председател на Федералния резерв (FED).  Стрес тестовете проведени от Bank of England(BoE) показаха, че нито една банка не трябва да набира допълнителен капитал (положително за финансовия сектор). Forex търговията остава спокойна, след като изявленията на някои от членовете на FED не успяха да повлияят върху валутните курсове.

Сенатът ще гласува в четвъртък законопроект за данъците, който може да бъде ключов момент за президента Доналд Тръмп. Междувременно Джером Пауъл, който ще заеме поста на Джанет Йелън през февруари следващата година (тогава изтича нейният мандат), ще говори пред Сената. Пазарните играчи ще следят за коментари относно инфлацията, пазара на труда и лихвените проценти.

Основните щатски фондови индекси приключиха с минимални промени, след като отстъпиха скромно от рекордните си върхове, поставени по време на сесията. Dow добави 23 пункта, докато S&P 500 загуби 1 пункта, а Nasdaq отписа 10 пункта. Инвеститорите останаха фокусирани върху актуализациите за икономическата и данъчната реформа, планирани за по-късно тази седмица. Продажбите на нови жилища неочаквано са нараснали през октомври до най-високото си ниво от десетилетие. Ключовият извод от доклада е, че има ръст на продажбите във всички региони, воден от огромното увеличение на продажбите в Североизточна част и Средния Запад, което подчертава твърдото търсене на нови домове.

Германският индекс DAX 30 (на графиката CFD върху фючърсите) консолидира под формата на триъгълник след пробива на 12 900, но остава над тази зона. Спад под 12 850 може да доведе до тест на зоната около 12 600.

USD продължава да губи, предстои натоварена седмица откъм изявления

Щатският долар (USD) спадна до почти 2-месечно дъно по време на търговията в петък, което до голяма степен се дължи на силата на единната европейска валута (EUR). USD е уязвим, тъй като по-меките инфлационни очаквания се отразяват върху дългосрочните перспективи относно лихвените проценти в САЩ. Бавният ръст на заплатите в САЩ предполага, че основният индекс на потребителските разходи (Core PCE Price Index), който ще бъде оповестен в четвъртък вероятно ще остане доста под целта на FED от 2% (очакванията са за 1,4% на годишна база). Основният PCE дефлатор, който е любим габарит на FED за инфлацията е под 2% от май 2012 г.

След като се възстанови от 5-месечния си спад през септември и октомври, USD загуби позиции спрямо всички основни валути през ноември, с изключение на австралийския долар (AUD). Доходността по 10-годишните щатски облигации  е в долния край на диапазона от последните няколко месеца, а тази по 2-годишните се е повишила и кривата е flat. В Европа доходността по 10-годишните облигации е спаднала с повече от 2-годишните, което също доведе до изравняване на кривата. Акциите в САЩ, Азия и нововъзникващите пазари са близо до рекордни или многогодишни висоти. Европейските акции не успяха да поставят нови високи рекорди през ноември, след повишенията през септември и октомври.

Независимо от това, една благоприятна развръзка на фискалната политика на САЩ може да окаже подкрепа на щатския долар, а това ще го разберем в сряда, когато се очаква Сенатът да гласува своята версия за промяна в данъчния закон и трудовите доходи. Вотът трябва да премине, за да постигне консенсус с Камарата на представителите, и оттам да се приеме съвместен окончателен данъчен законопроект (Senate и  House). Републиканците в момента държат 52 места в Сената от общо 100 места. Съществува риск, че поне 3-ма от тях ще гласуват против законопроекта.

Има поне седем длъжностни лица от FED, които са с насрочени изказвания през идните дни, включително и речта на председателя Йеън в средата на седмицата пред две комисии на Конгреса. Пазарът остава уверен в увеличението на лихвите през следващия месец. Джером Пауъл, който ще е следващия председател на FED също ще направи изявление във вторник.

Събитията в Германия и Обединеното кралство също ще бъдат взети под внимание, след като EUR и GBP поскъпнаха миналата седмица, на фона на надеждите, че Меркел в крайна сметка ще създаде правителство, без  да се налага Германия да провежда нови избори, и видим прогрес по преговорите относно Brexit.

ОПЕК се среща в четвъртък след период на силно поскъпване при цените на петрола; липсата на съгласие за удължаване на производствените тавани може да доведе до повишаване на волатилността на енергийните пазари. 

Ден на поражения за USD

Ден преди Деня на благодарността в САЩ щатският долар (USD) записа поражения спрямо всички си основни конкуренти, като за загубите помогна и оповестяването на протокола от ноемврийската среща на FOMC. По-голяма част от членовете на FOMC отбелязаха, че има вероятност инфлацията да остане под целта за по-дълго от очакваното. Този коментар е в съответствие с публичните коментари на председателя на FED Йелън в сряда. Протоколът също така показа, че няколко участници са загрижени, че постоянно слабата инфлация би могла или вече е довела до спад на дългосрочните инфлационни очаквания, но въпреки това, стенограмата показва, че има вероятност да видим покачване на лихвите през декември.

EUR/USD намери подкрепа около 1,1712 и изгради база малко над това ниво при 1,1740/50 откъдето последва пробив на корекцията под формата на низходящ канал на покачването от 1,1553. Курсът се покачи до над 1,1800 след оповестяването на „минутите“ от срещата на FOMC. Възходящото движение продължава и днес, като цените са изправени пред солидната съпротива 1,1860/80 (няколко седмични дъна и върхове). Reuters съобщи, че ЕЦБ ще отложи значително обсъждането по промените на парична политика до 2018 г. Това не е изненада предвид октомврийското решение на банката да продължат с покупките на активи до края на септември 2018 г. или след това, ако бъде необходимо. Днес следобед ще бъде изнесен протоколът от октомврийската среща на ЕЦБ. Също така ще разберем и PMI индексите в сферата на производството и услугите за месец  ноември от Еврозоната, които се представят доста добре през тази година.

AUD/USD се покачи до 0,7610/15, с което отговори прецизно на коментара от сряда. Съвместно с подобряването на глобалната икономическа перспектива и последните положителни коментари на губернатора на RBA Филип Лоу за австралийската икономика, биковете при австралийския долар могат да продължат да доминират.

Днес е почивен ден за Япония и САЩ и има вероятност да видим по-слаби от обичайното обеми и трейдърска активност.

„Risk-On“ при ироничен обрат за световните пазари

Световните пазари са в режим „Risk-On“, оставяйки непроменени от провала на германските преговори за съставяне на коалиция. Азиатските борсови индекси ще приключат с покачвания търговията във вторник, тъй като добрите макроикономически показатели остават в сила, а китайските акции се възстановяват от последните загуби.

Европейският политически риск се връща на радара на пазарите

В иронично за световните пазари, колапсът при преговорите за коалиция в Германия изведнъж съживи призрака на европейския политически риск, който изглежда бе „заспал“ след избора на Макрон за президент на Франция през май.

Защо иронично? Защото изборите в Германия през септември бяха широко считани за най-малко вероятни от всичките избори на Стария континент през тази година да предизвикат нестабилност на пазара или по някакъв начин да застрашат проекта на еврозоната.

Фондовите борси в Европа стартираха с негативни ценови дупки в понеделник, но загубите бяха заличени на фона на избледняващите инвеститорски притеснения, че политическата несигурност в Германия едва ли ще навреди на сериозния подем, в който се намира водещата европейска икономика и при продължаващи макар и намалени стимули от страна на Европейската централна банка (ЕЦБ). Денят приключи с печалби: DAX 30 +0,50%, CAC 40 +0,40%, FTSE 100 +0,12%, a SMI +1,26%.

Но не трябва да забравяме, че преди една година европейският политически риск бе смятан за една от най-големите заплахи за финансовите пазари през 2017 г. с изборите в Австрия, Холандия, Франция, Германия и евентуално Италия. Страхът бе породен от поредицата от победи за твърдо десни, антиевропейски популистки партии, които биха застрашили съществуването на еврото. Премията за политически риск бе включена в активи в еврозоната като единната валута и периферните държавни облигации, а някои инвеститори прибягнаха към  напускане на европейския пазар.

Еврото падна с 6,5% спрямо долара през четвъртото тримесечие на миналата година (най-лошото тримесечно представяне за почти две години), а спредът между доходността на италиански и германски облигации се разшири с 65 базисни пункта между октомври миналата година и март тази година.

След победата на Макрон във Франция стремежът за по-дълбока политическа и икономическа интеграция в еврозоната се увеличи, а още по-голяма подкрепа получи, след като Ангела Меркел спечели изборите през септември и запази титлата си политическа фигура на Европа.


Тази рискова премия бе изсмукана от активите в еврозоната през 2017 г., когато политическият риск се понижи и икономиката отново е в растеж и става все по-силна. Залозите за разпадането на еврото бяха смазани, особено след възхода на Макрон на власт.

Wall Street започна с тих но позитивен старт, съкратената седмица поради Деня на благодарността в четвъртък 23-ти ноември и то с по-слаб от обичайния обем на търговия.
Dow Jones се покачи с 0,3%, завършвайки стъпка над S&P 500 и Nasdaq, които добавиха по 0,1%. В същото време компаниите с малка капитализация (small caps) бяха по-добри в представянето си, с което помогнаха на Russell 2000 да приключи с ръст 0,7%.

Данъчната реформа остана тема на разговор в медиите в понеделник, въпреки липсата на нови събития. Камарата на представителите на САЩ свърши своята работа миналата седмица, когато прие предложението си за законопроект за данъчната реформа, а анализаторите продължават да обсъждат дали Сенатът може да направи същото, когато версията му бъде поставена на масата за гласуване по някое време след Деня на благодарността.

 Председателят на FED Джанет Йелън обяви, че ще подаде оставка от Борда на гуверньорите, когато Джером Паулъл я замени като председател на FED в началото на февруари. Г-жа Йелън имаше правото да остане в Борда до януари 2024 г., но решението ѝ не бе изненада и имаше малко влияние върху финансовите пазари.