2017 - преглед на пазара

Последните 12 месеца бяха позитивни за фондовите пазари, но макроикономическият сценарий изглежда все по-несигурен при влизането ни в 2018 г. Основната въпросителна все още остава около бъдещето на фондовите пазари: след голямото рали през последните месеци, има ли място за още поскъпване през 2018 г. или мечките ще доминират повече на сцената след такъв дълъг бичи тур? Какво да кажем за суровия петрол? Дори и цената да поскъпна двойно от дъната достигнати през 2016 г., възможно ли  е ралито да продължи по този път или инвеститорите ще се интересуват повече от активи като злато?

Макроикономическите и геополитическите неизвестни несъмнено продължават сериозно да безпокоят. Скептицизмът по отношение на реалните цели и политики на Федералния резерв нарасна значително, тъй като централната банка не изглежда да може да реализира целта си относно повишаването на лихвените проценти. Отвъд океана програмата за количествени облекчения на ЕЦБ ще продължи (дори и да бъде намалена) най-малко до септември 2018 г. Прогресът на така наречените популистки партии рисува нови сценарии в Европа, а Германия все още е без правителство.

Значителна несигурност поднася и Великобритания. Всъщност, съмненията относно преговорите за Brexit и политическата слабост на Тереза Май предлагат сценарий, който наблюдателите се опитват да анализират, макар че по-голямата картина очевидно е за забавяне на британския растеж. Не на последно място, напрежението между Северна Корея и Съединените щати далеч не е решено (непрекъснатите опити с изстрелване на ракети, оказваха влияние върху световните фондови пазари през отминаващата година).

Валутните пазари се отличаваха с отчетливото възстановяване на еврото през първите осем месеца на 2017 г., обменният курс на EUR/USD се отдалечи доста от паритета, като се повиши от 1,05 до над 1,20 през септември. Независими от това, зоната 1,20/1,21 все още действа като значително ниво на съпротива и натиска цените надолу.

Swing търговия при USD/CAD?

Анонсирането на паричната политика на Bank of Canada (BoC) бе едно от най-важните и същевременно рискови събития за тази седмица и не разочарова пазарните играчи от гледна точка на повишаване на волатилноста при двойките с участието на канадския долар (CAD)на Forex пазара. CAD бе не само най-големият двигател на деня, но и зае почетното първо място за най-зле представилата се валута.

Loonie (жаргон на CAD) загуби приблизително 0,8% от стойността си по отношение на щатския долар (USD) и повече от 1% спрямо японската йена (JPY). За изненада на всички, BoC избра да пренебрегне всички скорошни подобрения в данните постъпващи от икономиката на страната на кленовия лист, като вместо това се фокусира върху умерения растеж, значителната търговия и геополитическа несигурност, както и продължаващата слабост на пазара на труда. Централната банка приписва всяко покачване на инфлацията от временни фактори и подчерта, че е необходима продължителна предпазливост по отношение на повишаване на лихвените проценти.

След като повиши лихвите два пъти през тази година, BoC намекна, че в началото на Новата година тя няма непосредствени планове за допълнително затягане на паричната си политика. Изхождайки от това, днешният индекс на бизнес активността на IVEY (PMI IVEY) за месец ноември може да се окаже доста под стойностите от предходния месец (прогноза 57,4 при предходни 63,8), което не изключва USD/CAD да продължи движението си от вчера в посока нагоре и да сме свидетели на swing търговия, т.е обменният курс да теста отново горната граница на диапазона, в който се трейдваше двойката през последните два месеца, след вчерашния отскок от долната му граница. 

EUR/USD затвори под тренд линията

Еврото (EUR) продължи да трупа загуби спрямо щатския долар (USD) и по време на търговията във вторник, като по този начин записа най-дългата си губеща серия от средата на октомври насам. След  спада, започнал през първата половина на септември (на графиката се вижда ясно тренд обръщащата се фигура H&S), единната европейска валута намери подкрепа при 1,1553. След обезценяването на EUR, което продължи два месеца, биковете при най-търгуваната валутна двойка EUR/USD отново се активизираха и поеха контрола в свои ръце. От началото на ноември сме свидетели на възходящ тренд – имаме последователност от покачващи се дъна и върхове. Курсът направи връх при 1,1961 откъдето последва връщане и към момента сме свидетели на тест на пробитата съпротива, вече подкрепа – зона около 1,1810. Вчера търговията приключи под тренд линията на последното ноемврийско рали, което може да го разглеждаме като пръв сигнал за вероятно отслабване на възходящия тренд. Това ниво е ключово за покачването, а критично е 1,1712.

Най-важното събитие и същевременно риск за USD тази седмица ще бъде докладът за заетостта в неселскостопанската сфера в петък. Само седем работни дни преди срещата на FOMC през декември, този доклад би могъл да окаже голямо влияние върху пазарните очаквания. Очаква се броят на новооткритите работни места да се повиши с 200 000, но средната почасова заплата и равнището на безработица трябва да определят реакцията на USD и очакванията на пазара за бъдещите насоки на FED.

Оповестените във вторник продажби на дребно от Еврозоната не бяха приятелски настроени към EUR, тъй като рязкото понижение на потреблението в Германия тежи върху по-широкия регионален индекс. Не е постигнат напредък по коалиционните разговори на Ангела Меркел, така че понастоящем в тази натоварена седмица откъм  щатски икономически данни, посоката на еврото най-вероятно ще бъде зависима от апетита на пазара за щатски долари.

Wall Street завърши

Wall Street завърши смесено първия ден от новата седмица, но въпреки умората в биковете, отново видяхме поредното поставяне на нов рекорд на високо затваряне от страна на Dow Jones. Книжата на компаниите от банковия сектор и търговците на дребно нараснаха, а технологиите спаднаха, тъй като инвеститорите коригираха портфейлите си с надеждата да се възползват от очакваните съкращение на корпоративния данък. Bank of America, JPMorgan Chase, Wells Fargo и Citigroup скочиха с над 2%, след като републиканците в Сената на САЩ одобриха масивния законопроект за данъчната реформа в събота. Сенатът гласува 51-49 в полза на законопроекта, като гласуването до голяма степен излиза, като гласуване по партийна линия. Сега Сенатът и Долната камара на Конгреса трябва да постигнат споразумение за единен данъчен законопроект, като инвеститорите се надяват, че това може да се случи преди коледните празници, след което той да бъде одобрен и от двете камари, преди да бъде изпратен на президента Тръмп за подпис, превръщайки го в официален закон.  Microsoft загуби 3,77%, Nvidia спадна с 5,57%, а Paypal се понижи с 5,75%, като отведе Nasdaq на отрицателна територия. Dow Jones нарасна с 0,24% или 59 пункта до 24 290 пункта, докато S&P 500 спадна с 0,11% или 3 пункта до 2 639, а Nasdaq загуби с 1,05% или 72 пункта до 6 775.

За разлика от щатските си колеги, основните европейски борсови индекси завършиха търговията в понеделник стабилно на положителна територия. Инвеститорите бяха развълнувани от одобрението на законопроекта за преработване на данъчната система на САЩ. Новините предизвикаха рали в акциите на европейските банкови компании: Deutsche Bank +2,12%, Commerzbank +3,02%, Societe Generale +2,36%, Credit Agricole +1,50%. Германският DAX 30 нарасна с 1,53%, френският CAC 40 добави 1,36%, британският FTSE 100 напредна с 0,53%, а швейцарският SMI се повиши с 0,58%.

На Forex пазара USD/JPY отново се сблъска с 50-дневната SMA, която действа като съпротива на цените в посока нагоре, като след нея непосредствено е линията на шията на фигурата H&S формирана през първата половина на месец ноември (същата нанесе идеалния си таргет). Интрадневната тенденция е с превес на неутралитет. Спекулациите по ясно споразумение около развода на Великобритания с ЕС доведоха до резки движения и в двете посоки при валутните двойки с участието на британския паунд (GBP).

При стоките цените на петрола се понижиха, като WTI загуби 1,6% до $57,40 за барел, поради което не е ясно дали инвеститорите вярват в ефекта от удължаване на споразумението между ОПЕК и Русия за таван в производството или всъщност продадоха новината. Златото загуби малко над $4 на нива от $ 1276 за тройунция, като негативната ценова дупка с която започна новата седмица остава незапълнена.

Контраст на Wall Street, ОПЕК на фокус

След повсеместното рали наблюдавано по време на сесията във вторник, щатските акции показаха смесено представяне в сряда и то с изключително отчетлив контраст. Докато Dow постави нов рекорд на високо затваряне, то технологичният Nasdaq записа не малък спад с резкия си ход в посока надолу.

S&P 500 (-0.04%) завърши почти без промяна, за разлика от Dow Jones (+0.4%) и Russell 2000 (+0.04%), който достигнаха нови висоти.

На противоположната страна бе технологичният Nasdaq, който спадна с 1.3%, като петте му най-големи компонента по пазарна капитализация: Apple (AAPL 169.48, -3.59), Microsoft (MSFT 83.34, -1.54), Amazon (AMZN 1161.27, -32.33), Facebook (FB 175.13, -7.29) и Alphabet (GOOG 1021.66, -25.75) – отчетоха загуби между 1.8% и 4.0%.

Спадът в Nasdaq се дължи отчасти на прибирането на печалби, тъй като търговците се възползваха от последните поскъпвания при технологичните акции, предвид факта, че компаниите няма да имат кой знае каква полза от предложената данъчна реформа.

В Европа фондовите борси също приключиха смесено: британският FTSE 100 загуби 0,9%, френският CAC 40 отбеляза ръст от 0,1%, а германският DAX 30 остана почти без промяна.

ОПЕК и Русия изглеждат склонни да удължат съкращаването на доставките на петрол до края на 2018 г. по време на днешната среща, като същевременно сигнализират, че могат да преразгледат сделката, когато отново се срещнат през юни, ако пазарът прегрее. Намаляването на производството започна миналия януари и би трябвало да приключи през март следващата година.

Трендът при WTI остава строго възходящ въпреки вчерашната загуба от 1,00%.

Щатският долар (USD) поскъпна, а Wall Street постави нови рекорди

Щатският долар (USD) поскъпна, а Wall Street постави нови рекорди на високо затваряне във вторник, като финансовият сектор (+2,6%) на S&P 500 бе лидерът в ралито. Позитивният сентимент бе подсилен от напредъка в данъчната реформа в САЩ, силните икономически данни и коментарите на кандидата за председател на Федералния резерв (FED). Петролът (crude oil) се понижи на фона на несигурността по отношение на резултатите от предстоящата среща на ОПЕК в четвъртък, златото (gold)остана почти без промяна.

Dow Jones и S&P 500 нараснаха съответно с 1,1% и 1,0%, докато технологичният Nasdaq добави скромните 0,5%. И трите основни щатски индекса затвориха на нови висоти, както и индексът Russell 2000 включващ компаниите с малка капитализация, който добави към стойността си 1,5%.

Ралито във вторник бе подхранено от събитията във Вашингтон, включително одобрението на бюджетния комитет на Сената за законопроекта за данъчната реформа, което на практика го изпраща до горната камара на Конгреса за гласуване. Имаше опасения, че законопроектът можеше да не бъде приет от Сената поради слабото мнозинство на републиканците с един глас в бюджетния комитет.

Освен това и изслушването на кандидата за председател на FED Джером Пауъл осигури подкрепа на пазара като цяло и по-специално на финансовия сектор. Коментарите на г-н Пауъл бяха до голяма степен в съответствие с текущата политическа реторика на FED, макар че в областта на регулирането той звучеше малко по-миролюбив от сегашния председател на FED Джанет Йелън. По-конкретно г-н Пауъл каза, че правилата, въведени след финансовата криза, са "достатъчно трудни" и подчерта желанието да се намалят регулаторните ограничения за по-малките банки.

Също така си струва да се отбележи, че ралито във вторник бе прекъснато за кратко, след като съобщиха, че Северна Корея е изстреляла балистична ракета, която се е приземила в Японско море в близост до изключителната икономическа зона на Япония. Президентът Тръмп по-късно отговори, заявявайки, че "това е ситуация, с която ще се справим".

Фондовите пазари в Европа завършиха във вторник доста по-високи, като британският FTSE 100 водеше парада с ръста си от 1,04% на фона на успешния стрес тест на британските банки от страна на BoE. Френският CAC 40 и германският DAX 30 добавиха съответно по 0,57% и 0,46%. След като европейските пазари бяха затворени, се появиха съобщения, че ЕС и Великобритания са постигнали споразумение относно условията на задълженията по Brexit. Паундът (GBP) заличи напълно ранните загуби и дори поскъпна с 0,3% спрямо щатския долар.

Пазарите в Азиатско-тихоокеанския регион завършиха вторника предимно flat.

На икономическия фронт от САЩ, компанията Conference Board оповести, че потребителското доверие е отчело изненадващо силен ръст през ноември, достигайки  до нов 17-годишен връх. Индексът на цените на жилища S&P/Case-Shiller 20 City се е повишил с 6,2% на годишна база през септември. Според данните изнесени от Европейската централна банка (ЕЦБ), паричното предлагане М3 (растежът на обема на парите, циркулиращи в рамките на еврозоната) се забавя слабо през октомври (5,1% спрямо предходните 4,9%), но в същото време банковото кредитиране за компаниите в региона нараства (2,7% при предходни 2,5%) до нов посткризисен връх, които са поредна предпоставка за продължаващо засилване на икономическия подем в региона.

При стоките, цените на петрола се понижиха, като WTI спадна с 0,4% до $57,88 за барел, а сортът Brent отписа 0,55% до $63,49% за барел, спот златото остана почти без промяна със скромната загуба от едва $1 за трой унция при $1293.