Предстои натоварена седмица

Предстоящата седмица се очертава да бъде доста натоварена откъм събития и икономически данни. Във вторник Reserve Bank of Australia (RBA) ще оповести решението си относно лихвените проценти. Очакванията са банката да остави лихвите нива непроменени при 1,5%, като придружаващото изявление би трябвало да бъде подобно на мартенското, но протоколът от заседанието през март показа, че RBA е загрижена от рисковете свързани с бума на имотите в Сидни и Мелбърн.

Вторият телевизионен дебат между кандидатите борещи се да станат 11-ят президент на Франция ще се проведе във вторник. Фокусът ще бъде двубоят между центриста Еманюел Макрон и лидера на крайната десница Марин льо Пен, ще се следи кой ще е победител в анкетата.

Протоколът от последното заседание на FOMC ще бъде оповестен в сряда и от него ще може да се разберат очакванията относно бъдещите лихвени покачвания.

Европейската централна банка (ЕЦБ)и нейния протокол също ще бъде наблюдаван за улики касаещи плановете за затягане на паричната политика.

Тръмп ще бъде домакин на среща на върха с китайския президент Си Дзинпин в зимния си дом във Флорида 6-7 април. От Белия дом съобщават, че дневният ред ще включва глобални, регионални и двустранни въпроси от взаимен интерес. Пазарите ще следят за общата насока на срещите. Ако се появят признаци на взаимно уважение и се окажат приятелски настроени, то това ще бъде положително за пазарите, но ако се пови напрежение, това може да се окаже стресиращо за инвеститорите.

На постъпващите през следващите дни от САЩ икономически данни най-голямо внимание ще се обърне на индекса PMI в сфера на производството в понеделник, търговски баланс и фабрични поръчки във вторник, заетост според ADP и ISM в сферата на услугите в сряда и за финал данните за заетостта в неселскостопанския сектoр (non-farm payrolls) в петък.

От Еврозоната открояващи ще са нивото на безработица, производствен PMI и индексна производствените цени (PPI) всички те в понеделник, продажби на дребно във вторник и PMI в сферата на услугите в сряда.

От Великобритания имаме PMI в сферата на строителството във вторник, а в сряда PMI в сферата на услугите. В петък ще разберем индекса на цените на жилища, индустриалното и промишлено производство, както и търговския баланс.

В петък Китай ще оповести валутните си резерви за месец март,  а Австралия търговския си баланс във вторник.

Brexit: Скок в неизвестното?

На 23-ти юни 2016 г. гражданите на Обединеното кралство гласуваха за това, дали страната трябва  да напусне или да остане в Европейския съюз. Лагерът за „напускане“ победи този за „оставане“ с 51,9% на 48,1%, което предизвика социални и икономически трусове, усетени в цял свят. В началото на март Парламентът на Обединеното кралство потвърди резултата от референдума, като и двете Камари гласуваха с пълно мнозинство за изпращане на документа за оттегляне в Брюксел. В сряда 29-ти март премиерът Тереза Мей изпрати историческото писмо, с което се даде формално старт на задействането на чл. 50, като преговорите по „развода“ се очаква да продължат максимум две години.

Правото на всяка държава, желаеща да се оттегли от Европейския съюз, е залегнало в Лисабонския договор от 2007 г. В него Европейският парламент ясно подчертава: „Всяка държава-членка, която реши да се оттегли, уведомява Европейския съвет за намерението си. В контекста на насоките, дадени от Европейския съвет, Съюзът договаря и сключва споразумение с тази държава относно условията за нейното оттегляне, като се вземат предвид и бъдещите отношения със Съюза“.

Вчера министър-председателят Мей изпрати такова писмо до Европейския съвет. В него тя пише: „Това е в интерес както за Обединеното кралство, така и за Европейския съюз. Ние трябва да използваме предстоящия процес (дискусии за бъдещите отношения с Европейския съюз), за да може да осъществим тези цели с минимални последствия за всяка от страните… Искаме Обединеното кралство, чрез ново задълбочено и специално партньорство със силния Европейски съюз, да изиграе пълноценно своята роля за постигането на тези цели. Затова ние вярваме, че трябва да се постигне съгласие между страните.“.

Какво следва?

Сега, след като Великобритания е задействала член 50, Европейският съвет (без Великобритания) ще определи насоките за преговорите по напускането, които трябва да бъдат съгласувани единодушно. Тези насоки ще обхващат широк кръг от технически въпроси, свързани с договора. След това Европейският съвет ще изпрати преговорите до Европейската комисия и Съвета на Европа. Комисията ще се позове на своята правна, техническа и политическа експертиза, което ще позволи съставянето на една по-подробна „пътна карта“ за преговорите, които ще бъдат изготвени, след което ще трябва да бъдат съгласувани със Съвета на Европа и подложени на гласуване от членовете на ЕС (без Великобритания).

Въпреки че процесът вече официално е в ход, преговорите за условията, при които Великобритания ще напусне ЕС е малко вероятно да започнат преди срещата на върха на останалите 27 страни-членки на ЕС, насрочена на 29-ти април в Брюксел. Процесът ще завърши с ратификацията на договора за оттегляне през октомври 2018 г., даващ възможност на Великобритания да напусне Европейския съюз веднъж завинаги през март 2019 г.

Има няколко възможни бъдещи договорености между Обединеното кралство и ЕС:

• „норвежки модел“ – членство в Европейското икономическо пространство (ЕИП)

• „швейцарски модел“ – членство в Европейската асоциация за свободна търговия (ЕАСТ), също така различни двустранни сделки.

 • „канадски или сингапурски модел“ – двустранни споразумения за свободна търговия.

 • членство в Световната търговска организация (СТО).

Разбира се, това не са единствените опции относно бъдещите отношения. Великобритания може да комбинира различни аспекти от горепосочените модели, за да запази достъпа до единния пазар на ЕС и в същото време да контролира имиграцията.

Може ли да се очаква покачване на волатилността при GBP?

Развитието на преговорите около Brexit може да предизвика значителни колебания при двойките с участието на GBP, като GBP/USD, EUR/GBP и GBP/JPY, както и при основните борсови индекси на Великобритания с абревиатура FTSE.

След Brexit, GBP загуби повече от 15% от стойността си и все още остава много слаб. Това определено е от полза за компаниите износителки, но е в ущърб на вносителите на стоки. Това води до повишаване на цените, за да се компенсира дефицитът, засягащ продукти, произведени от Microsoft, Peugeot, Apple и други. Инфлацията също нараства; Службата за национална статистика показа, че индексът на потребителските цени (CPI) за месец февруари се е покачил до +2,3% в сравнение с януарските +1,8%.

                             

Nasdaq с нов рекорд

По време на търговията в четвъртък, щатските акции се търгуваха предимно на по-високи нива за разлика от неубедителното представяне в предходната сесия. С възходящото движение в деня, технологичният Nasdaq постави нов рекорд на високо затваряне.

Wall Street завърши деня на положителна територия, но под върховете за сесията. И трите основни борсови индекса добавиха по 0,3%. Умерената сила на борсата дойде след оповестяването на доклад от Министерството на търговията, показващ по-силен от очакваното икономически растеж през четвъртото тримесечие (Q4)на 2016 г.

БВП се е покачил с 2,1% през четвъртото тримесечие в сравнение с по-рано докладваното увеличение от 1,9%. Въпреки възходящата ревизия, ръстът на БВП за Q4 все още отразява спад на икономическия растеж спрямо третото тримесечие на миналата година, когато БВП на САЩ нарасна с цели 3,5%.

Седмичните молби за помощи за безработни са се понижили до 258 000, което представлява спад от 3 000 в сравнение с предходните 261 000. Прогнозите бяха молбите да намалеят до 247 000.

Въпреки това, трейдърите изглеждаха ревизирани да предприемат по-значителни движения на фона на продължаващата несигурност относно перспективите касаещи политическата програма на президента Тръмп.

Провалът със законопроекта за здравеопазването породи опасения относно способността на Тръмп за постигане на други цели на политиката като данъчна реформа и увеличаване на разходите за инфраструктура.

В Европа по-голямата част от борсовите пазари приключиха сесията в четвъртък с малки печалби. След колебанието около нивата на затваряне от предходния ден през първите часове от търговията, позитивното отваряне на Wall Street отведе цените до зелено в края на сесията. DAX 30 добави 0,44%, CAC 40 нарасна с 0,41%, докато FTSE 100 загуби 0,06%.


При стоките инвеститорите държат под около петрола, който се завърна над психологическото ниво от $50. WTI нарасна с 1,7% и приключи при $50,30 за барел, след като Кувейт изрази подкрепа за удължаване срока по съкращаване на производството взето от ОПЕК. Спот златото приключи със загуба от $10 до $1 243 за унция.

Щатският долар се покачи спрямо еврото и йената, но загуби по отношение на британския паунд. EUR/USD спадна под 1,07 след по-слабите от очакваното инфлационни данни от Германия.

Brexit: A Leap into the Unknown?

On June 23rd 2016, the people of the UK voted on whether the country should leave or stay in the European Union. The “Leavers” beat the “Remainers” by 51.9% to 48.1%, triggering social and economic shockwaves felt around the world. Earlier in March, the UK Parliament confirmed the result of the referendum by voting with clear majorities in both of its Houses for a Notification of Withdrawal to be delivered to Brussels. On Wednesday March 29th, Prime Minister Theresa May finally did so, triggering Article 50 and a maximum of two years of negotiations with the continental bloc over the terms of the ‘divorce.’

Every country’s right to withdraw from the European Union is enshrined in the 2007 Lisbon Treaty. As the European Parliament has stated: “A Member State, which decides to withdraw, shall notify the European Council of its intention. In the light of the guidelines provided by the European Council, the Union shall negotiate and conclude an agreement with that State, setting out the arrangements for its withdrawal, taking account of the framework for its future relationship with the Union.”


Yesterday, Prime Minister May sent such a letter to the European Council. She wrote, “it is in the best interests of both the United Kingdom and the European Union that we should use the forthcoming process [discussions about the future relation with the European Union] to deliver these objectives with as little disruption as possible on each side…
…We want the United Kingdom, through a new deep and special partnership with a strong European Union, to play its full part in achieving these goals. We therefore believe it is necessary to agree the terms of our future partnership alongside those of our withdrawal from the European Union”.

What’s Next?

Now that the UK has triggered Article 50, the European Council (without the UK) will set out guidelines for the withdrawal negotiations, which must be agreed to unanimously. These guidelines will cover a range of technical issues concerning the agreement. The European Council will then hand the negotiations over to the European Commission and the Council of Europe. The Commission will draw on its legal, technical and policy expertise, allowing a more detailed road map for the negotiations to be drawn up, which must be agreed to by the Council of Europe and a qualified majority vote of EU members (not including the UK). 

On April 29th, the EU Summit on Brexit will be held, beginning a process that will culminate in the ratification of the withdrawal treaty in October 2018, enabling the UK to leave the European Union once and for all in March 2019.

There are various possible future arrangements between the UK, and l the EU:

•    the “Norway model” - membership of the European Economic Area (EEA) 

•    the “Swiss model” - membership of the European Free Trade Agreement (EFTA) in addition to various bilateral deals 

•    the “Canadian or Singaporean model” - a bilateral free trade agreement
•    membership of the World Trade Organization (WTO)

They are not the only future relationship options. The UK could also combine different aspects of the above models to better target a high degree of access to the EU’s Single Market, while controlling immigration.

Is Higher GBP Volatility to be expected?

The evolution of Brexit negotiations is likely to cause significant price fluctuations on a variety of GBP-based currency pairs, like the GBP/USD, EUR/GBP, and GBP/JPY, as well as UK-based indices like the FTSE.

After Brexit, the GBP lost more than 15% of its value, and still remains very weak. This is certainly beneficial for UK exporters, but it penalizes consumption of goods from abroad, resulting in a loss of income for importers. This has led to price rises to make up for the shortfall, affecting products made by Microsoft, Peugeot, Apple and others. Inflation has also risen, as the Office for National Statistics showed with its Consumer Prices Index (CPI) for February, which reached +2.3%, up from a figure of +1.8% in January.

Размяна на местата

Докато аплодисментите във вторник отидоха за Wall Street с неочакваното рали на щатските акции, овациите в сряда бяха за петрола. WTI поскъпна с 2,2% до три седмичен връх от $49,47 за барел на гърба на най-новия доклад за запасите от петрол в САЩ, които показаха по-малко от очакваното седмично увеличение. Данните показват ръст от 0,9 млн. при очаквани 1,4 млн., което всъщност бе и повод за събуждане на биковете на пазара на фъючърси на суров петрол. Цените на майския контракт продължават да флиртуват с 200 SMA и тестват пробитата тренд линия на възходящото движение.

Енергийният сектор се възползва от това и нарасна с 1,2%, като в същото време показа и най-добро представяне за деня, за разлика от финансовия сектор, който застана на последно място със загуба от 0,63%.

Щатските основни индекси приключиха разнопосочно в сряда: DJIA -0,2%, S&P 500 +0,1%, a Nasdaq +0,22%, с което регистрира четвърта печеливша сесия най-вече благодарение на Amazon, Facebook и Alphabet.  Акциите в Европа финишираха на положителна територия: DAX 30 и FTSE 100 прибавиха по 0,4% и двата, докато CAC 40 нарасна с 0,5%. Еврокомисията не разреши фондовите борси във Великобритания и Германия да се слеят, като един от аргументите за отказа е, че това би довело де факто до монопол.

На Forex пазара US Dollar Index, който измерва силата на щатския долар спрямо кошницата от шест основни валути нарасна с 0,32% до 100,03. Зелените пари поскъпнаха спрямо еврото и паунда, останаха почти без промяна по отношение на йената, но загубиха спрямо стоковите валути.

Тръмп разочарова, USD спада

US Dollar Index отписа 0,48% до 99,15 в първия ден на новата търговска седмица, като зелените пари се понижиха спрямо EUR, GBP, JPY и CHF. Еврото се възползва от силните данни касаещи Ifo индекса на бизнес климата в Германия, който отбелязва изненадващо подобрение през март достигайки близо шест годишен връх. Това показва, че бизнеса в най-голямата и развита икономика в Европа явно не се притеснява относно заплахите от нарастващ протекционизъм в световен план.

EUR/USD стартира с позитивен gap и то над 1,0830, последва покачване до 1,0906, но денят приключи на нива от 1,0863. Двойката е в борба с 200 SMA и зоната 1,0830/50, като задържане над тях може да разтегли движението във възходяща посока.

Появиха се и смесени сигнали от членове на Европейската централна банка (ЕЦБ). Забине Лаутеншлегер заяви, че пазарите трябва да се подготвят за промяна (затягане) на политиката на ЕЦБ, докато главният икономист на банката Питър Прает каза, че покачването на инфлацията в Еврозоната е преходно.

Загубата на зелените пари отразява негативната реакция на инвеститорите относно решението на Републиканците в Конгреса и президента Тръмп да оттеглят законопроекта за здравната реформа, целяща да отмени или замени Obamacare. Провалът на законопроекта Trumpcare засилва опасенията, че Тръмп няма да може да осъществи поетите обещания по време на предизборната си кампания за данъчни реформи и огромни инвестиции в инфраструктурата.